Aedas rebaja su pretensión y sale a Bolsa al precio mínimo para competir con Neinor | Mercados

Aedas ha recogido el testigo que le dejó Neinor el pasado el pasado 30 de marzo y lo tiene todo listo para debutar el viernes en la Bolsa.

Pese al más que mejorable momento en el que se dispone a estrenarse, con toda la inestabilidad provocada por las tensiones en Cataluña, se convertirá en la segunda mayor inmobiliaria cotizada en España. Por detrás de Colonial (unos 3.000 millones de euros), pero por delante de la promotora que pilota Juan Velayos (1.400).

Pese a la potente demanda co n la que ha contado Aedas incluso desde el periodo anterior a que se aprobara su folleto, el pasado 5 de octubre, los bancos colocadores recomendaron prudencia a la inmobiliaria controlada por el fondo estadounidense Castlelake, como publicó ayer CincoDías.

El precio de colocación será de 31,65 euros por acción, el mínimo de la banda orientativa, de manera que la capitalización de Aedas ascenderá a algo más de 1.500 millones de euros. Así deja recorrido a la acción y competirá con Neinor por ser la mejor opción para invertir en ladrillo español cotizado.

España, el tercer mercado de Europa más activo en debuts bursátiles

  • La Bolsa española es el tercer mercado europeo más activo en estrenos bursátiles en lo que va de año. Hasta la fecha han sido cuatro los estrenos efectuados: Gestamp, Prosegur Cash, Unicaja Banco y Neinor. También han debutado en el mercado sénior MásMóvil y Borges. Aedas será el séptimo estreno. El importe conjunto recaudado ha sido de unos 2.980 millones de euros, un 135% superior a todo lo obtenido en 2016, según un informe de EY. 
  • En lo que va de año se han producido 1.156 salidas a Bolsa en todo el mundo, con un valor de 126.900 millones de dólares. La cifra de transacciones es un 59% superior a la registrada en 2016 y el capital recaudado es un 55% más que a tercer trimestre de un año antes.
  • u Las previsiones contemplan que a cierre de año se alcancen entre 1.600 y 1.700 estrenos bursátiles en todo el mundo gracias al rally de cierre de ejercicio, lo que permitiría registrar el mejor año en OPV desde 2007.

Es cierto que la horquilla orientativa era relativamente estrecha, con un tope en 33,15 euros por acción. El martes, la demanda superaba en varias veces la oferta (de 740 millones de euros incluyendo la opción de ampliar la operación). Tanto que ese día se cerró el libro de órdenes para el grueso de los inversores, cuando el folleto de la operación señala que el plazo terminaba en principio el día 18. Solo los inversores que se reunieron con la dirección de la compañía ese mismo día en Madrid pudieron dar sus órdenes hasta ayer a las 12.00 (hora española). La demanda ha sido masivamente extranjera, señalan fuentes conocedoras de la operación.

El capital que cotizará libremente en la Bolsa (free float, en la jerga) oscilará entre el 44% si no se amplía la oferta y el 48% si finalmente se venden las acciones adicionales. El fondo Castlelake vende 17,9 millones de títulos y la empresa pondrá en circulación tres millones de acciones nuevas para recaudar 100 millones de dinero fresco. Los coordinadores, además, tiene la capacidad de ampliar la venta en un máximo de 2,1 millones si Aedas sube tras el estreno. El estabilizador de la acción a partir del viernes, y por un máximo de 30 días, será Citi.

Aedas cuenta con un banco de suelo valorado en 1.370 millones, según la tasación de la consultora Savills, con un valor de desarrollo de más de 3.800 millones. Esto supone una cartera mayor en 200 millones de la presentada en marzo por Neinor. El 87% del suelo de Aedas está listo para construir. Otra de las ventajas es que su deuda neta se situaba a 30 de junio en 40 millones, de forma que, tras la captación de los 100 millones, quedará con caja. Tendrá eso sí, que utilizar una parte de esta para compras.

La firma no repartirá dividendos en los próximos tres ejercicios, pero a partir del cuarto prevé entregar entre el 60% y el 80% del beneficio a sus accionistas. El pago está vinculado a a la entrega de pisos, que comenzará en 2018 y cuyo ritmo se normalizará en 2022, al finalizar unas 3.000 viviendas anuales. La empresa cuenta con suelo para promover 13.000 viviendas, cuyo precio medio oscilará entre los 330.000 y los 350.000.

La compañía se propone entregar 231 viviendas, con un precio medio de 293.000 euros cada una, de las que ya están prevendidas el 54%. Para 2019, el nivel de preventas de las 1.055 que se propone dar es del 43% Para las de ese año, el precio medio está en los 345.000 euros.

La actividad de Aedas se centra en Madrid (con el 34% de la cartera de suelo), Cataluña (16%), Valencia, Alicante y Mallorca (18%), Costa del Sol (26%) y Sevilla (6%).

La puesta de largo Neinor se celebró hace apenas siete meses y ahora algo más de 1.400 millones. Desde el precio de colocación de 16,46 euros por acción, sube un 8,6%. El fondo Lone Star, que controlaba el 100% de la firma hasta el estreno en Bolsa, tiene ahora menos de un 13%.

Vía Celere, del fondo Värde, y Metrovacesa, propiedad de Santander con cerca de un 80% y de BBVA, serán las próximas en salir al mercado, previsiblemente a inicios del próximo año. 

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La banca aboga por poner el precio de Aedas en el mínimo para darle recorrido | Mercados

La demanda es de calidad y el libro, para el común de los inversores, se ha cerrado hoy con una demanda que supera en varias veces el importe ofertado. Pero los bancos colocadores de la promotora Aedas recomiendan curarse en salud en medio de las turbulencias del mercado, a expensas de un clima geopolítico enturbiado por lo que ocurre en Cataluña.

El martes por la mañana se estrechó la horquilla orientativa de precios, pero no al alza, como creía una parte del mercado, sino a la baja, al dejarla entre los 31,65 y los 32,6 euros por acción. La banda original iba de 31,65 a 33,15 euros por título, que supone una valoración de 1.500 a 1.600 millones.

Finalmente, se quedará ligeramente por encima de los 1.500 millones, todavía por encima de los 1.400 millones que vale su rival Neinor. Los bancos han enviado una nota en la que indican que el precio se situará “probablemente en los 31,65 euros por acción” y que los libros están “confortablemente sobresuscritos”.

De entrada, el plazo para lanzar las órdenes finalizaba el miércoles, según el folleto de la operación. Aedas, con todo, aceptará las órdenes de suscripción de los inversores que se han reunido con la dirección de la compañía hoy en Madrid. Solo ellos podrán enviar órdenes hasta el miércoles 18 a las 12.00 (hora española). La compañía estará cotizando el viernes 20, después de fijar el precio definitivo el 18 por la tarde. La oferta, que fue aprobada el jueves 5 de octubre, fue cubierta con total suficiencia el lunes 9. El miércoles 11 de la semana pasada, la demanda más que triplicaba la oferta.

Los bancos que están pilotando la colocación son Citi y Goldman Sachs como coordinadores globales. Santander y UBS aparecen en un segundo escalón; BBVA y Sabadell, en un tercero, y Fidentiis y JB Capital Markets, en un cuarto.

El capital que cotizará libremente en la Bolsa (free float, en la jerga) oscilará entre el 44% si no se amplía la oferta y el 48% si finalmente se venden las acciones adicionales. El fondo Castlelake vende 17,9 millones de títulos y la empresa pondrá en circulación tres millones de acciones nuevas para recaudar 100 millones de dinero fresco. Los coordinadores, además, tiene la capacidad de ampliar la venta en un máximo de 2,1 millones si Aedas sube tras el estreno. El estabilizador de la acción a partir del día 20, y por un máximo de 30 días, será Citi.

Aedas cuenta con un banco de suelo valorado en 1.370 millones, según la tasación de la consultora Savills, con un valor de desarrollo de más de 3.800 millones. Esto supone una cartera mayor en 200 millones de la presentada en marzo por Neinor. El 87% del suelo de Aedas está listo para construir. Otra de las ventajas es que su deuda neta se situaba a 30 de junio en 40 millones, de forma que, tras la captación de los 100 millones, quedará con caja. Tendrá eso sí, que utilizar una parte de esta para compras.

La firma no repartirá dividendos en los próximos tres ejercicios, pero a partir del cuarto prevé entregar entre el 60% y el 80% de su beneficio neto a sus accionistas. El pago está vinculado a a la entrega de pisos, que comenzará en 2018 y cuyo ritmo se normalizará en 2022, al finalizar unas 3.000 viviendas anuales. La empresa cuenta con suelo para promover 13.000 viviendas, cuyo precio medio oscilará entre los 330.000 y los 350.000.

La actividad se centra en Madrid (con el 34% de la cartera de suelo), Cataluña (16%), Valencia, Alicante y Mallorca (18%), Costa del Sol (26%) y Sevilla (6%). Su activos cubren ya el 83% de las necesidades para su plan de negocio hasta 2021, así que no tiene presión de compras.

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Aedas Homes saldrá a Bolsa como la mayor promotora con valor de hasta 1.600 millones | Mercados

La promotora inmobiliaria Aedas, propiedad del fondo de capital riesgo estadounidense Castlelake, ya tiene listo el folleto de su salida a Bolsa, con una valoración en un rango de 1.500 a 1.600 millones de euros, después de tasar sus acciones entre 31,65 y 33,15 euros. El estreno bursátil está previsto para el 20 de octubre. Después de Aedas, pero ya para el próximo año, llegarán Vía Celere, del fondo Värde, y Metrovacesa, controlada por Santander con cerca de un 80% y BBVA, con alrededor de un 20%.

La fuerte demanda recabada por los bancos colocadores en el periodo de prospección previo a la publicación del folleto ha permitido que la promotora haya afinado su valoración hasta dejarla en el umbral más alto de los barajados, como publicó CincoDías el pasado 28 de septiembre.

Los bancos que están pilotando la colocación son Citi y Goldman Sachs, los coordinadores globales. Santander y UBS aparecen en un segundo escalón; BBVA y Sabadell, en un tercero, y Fidentiis y JB Capital Markets, en un cuarto. “El recibimiento entre los grandes fondos ha sido sensacional el conflicto en Cataluña ha pasado de puntillas”, señala una fuente conocedora de la transacción. En torno al 70% del libro de órdenes está ya presuscrito, explica,

Valoración

La valoración superará a la actual de Neinor Homes, que debutó el pasado 29 de marzo a 16,46 euros por acción (1.300 millones de euros) y que sube desde entonces cerca de un 8%, hasta 17,75 euros por título (unos 1.400 millones de euros). El también fondo de capital riesgo estadounidense Lone Star se la compró a Kutxabank a finales de 2014 por 930 millones,y ahora controla menos del 13%

Aedas se presenta con un banco de suelo valorado en 1.370 millones de euros, según la tasación realizada por la consultora Savills, con un valor de desarrollo de más de 3.800 millones. Esto supone una cartera mayor en 200 millones de la presentada en marzo por Neinor. La firma adelanta qu no repartirá dividendos en los próximos tres ejercicios, pero que a partir del cuarto prevé entregar entre el  60% y el 80% de su beneficio neto entre sus accionistas. 

La empresa cuenta con suelo para promover 13.000 viviendas. La actividad se centra en Madrid, Barcelona, Málaga, Sevilla, Baleares, Alicante, Valencia, y Tarragona. Tiene como objetivo entregar 3.000 viviendas al año a partir de 2022. El precio medio se situará entre 330.000 y 350.000 euros.

Resultados

En 2016 y el primer semestre de 2017, Aedas registró unas pérdidas de 2,4 y  y 13,1 millones de euros respectivamente. Su objetivo es empezar a entregar viviendas en 2018 y alcanzar velocidad de crucero en 2022. Entre enero y junio de este año, la promotora registró unas ventas de 419.000 euros. 

Castlelake se propone vender entre 17,9 y  millones de títulos y 20 millones de acciones (en caso de que se decida ampliar la operación), por las que ingresará entre 567 y 663 millones de euros. Se quedará por tanto con un porcentaje del capital entre el 52% y el 56%. La compañía también recabará 100 millones de euros de euros de dinero fresco tras ampliar capital entre 3 y 3,2  millones de títulos nuevos para “para invertir en oportunidades de crecimiento”.

Premio para Merlin

Castlelake fichó a la socimi Merlin Properties para que le asesorara en el desarrollo de la promotora, y en función del precio al que finalmente debute le abonará entre 26 y 31 millones de euros. Este importe será el importe en que se reduzca el beneficio de la promotora este ejercicio.

Merlin, que salió a Bolsa en junio de 2014 y desde diciembre de 2015 forma parte del Ibex, tiene una capitalización de 5.175 millones de euros y respecto el precio de referencia de su estreno bursátil de 10 euros por título sube un 11%. Merlin cobrará en acciones de Aedas una vez que esta presente las cuentas del primer semestre del próximo año.  

Cataluña

Aedas tiene aproximadamente el 16% de su cartera de suelos en Cataluña y advierte en el folleto que “la creciente incertidumbre política creada en Cataluña podría dañar las perspectivas económicas de Cataluña o de España en su conjunto”.

Cuota para la cúpula

Aedas reserva un 2% de las acciones a 50 empleados del grupo  (consejeros y otros trabajadores).  Las acciones se ofrecerán al precio fijado, el día 18, “a través de un proceso privado en paralelo al proceso de prospección de la demanda”. Las órdenes presentadas y confirmadas por estas personas se atenderán íntegramente.

Fernández Valbuena, presidente

El consejo de administración de Aedas tiene mayoría de miembros independientes y está presidido por Santiago Fernández Valbuena, ex directivo de Telefónica, consejero de Ferrovial y presidente de EBN Banco.

David Martínez ejerce como consejero delegado. Anteriormente fue responsable de proyectos como Valdebebas, las Cuatro Torres y Distrito Castellana Norte en Madrid.

También entra en el consejo Ismael Clemente, consejero delegado de Merlin Properties, en representación de esta socimi, que ha ejercido de asesor estratégico. También se suma Javier Lapastora, exdirector de PwC Auditoría. Por el accionista Castlelake contará con Evan Andrew Carruthers. En total, el máximo órgano de gobierno dispondrá de nueve miembros.

El salario base del consejero delegado se sitúa en 500.000 euros, a los que se añadirán variables.

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Aedas Homes debutará en Bolsa en octubre con un valor de hasta 1.500 millones | Compañías

La Bolsa contará con una nueva inmobiliaria a partir de octubre. El estreno bursátil de Aedas Homes, oficializado por la empresa la semana pasada, lleva el viento a favor y fuentes conocedoras de la operación señalan que debutará en el mercado ya el próximo mes, aunque la compañía se ciñe al calendario “de último trimestre de 2017”.

La empresa, controlada por el fondo estadounidense Castlelake, sigue un calendario que le permitirá debutar a finales de octubre. Ya ha comunicado su intención formal de cotizar y el folleto para inversores está en revisión actualmente por la CNMV.

Fuentes conocedoras de la operación indican que la valoración con el que la inmobiliaria debutará se sitúa entre los 1.000 y 1.500 millones, una capitalización que se conocerá cuando la compañía avance en las negociaciones de las colocaciones a inversores interesados.

Esta compañía está encabezada por David Martínez, un directivo que anteriormente ha estado al frente de proyectos como el de las Cuatro Torres de Madrid, Distrito Castellana Norte o la junta de compensación del nuevo barrio de Valdebebas en la capital.

Se trata de la segunda promotora residencial que salta al mercado bursátil en una década tras la colocación de Neinor Homes del pasado marzo. El caso de esta última inmobiliaria fue un hito tras la crisis del sector residencial, y la primera en debutar desde que lo hiciera Realia en 2007.

La salida de Aedas también se mirará con interés en el sector para comprobar cuál de las promotoras residenciales es la mayor por capitalización. Fuentes financieras indican que esa posición puede encabezarla Aedas debido al atractivo de la distribución geográfica de su suelo.

Otras fuentes del mercado indican que la colocación de Aedas está recibiendo gran interés por parte de los inversores. El éxito de la operación impulsada por Lone Star sobre Neinor ya abrió de par en par las puertas de la Bolsa al ladrillo, ya que consiguió un sobredemanda de 4,3 veces la oferta.

La compañía de Castlelake se presenta en el mercado con un banco de suelo valorado en 1.370 millones de euros –tasación realizada por la consultora Savills–. Neinor debutó en marzo con unos activos por más 1.100 millones además del negocio de gestión de activos heredados de la compra de la inmobiliaria a Kutxabank. El día del estreno, la compañía presidida por Juan Velayos fijó su capitalización de 1.300 millones. Actualmente vale 1.440 millones.

Aedas es una de las inmobiliarias de nuevo cuño impulsadas por intereses financieros y que acabarán en Bolsa. Fue el caso de Neinor, con el fondo Lone Star, que aprovechó la colocación en el mercado para hacer caja vendiendo en un primer momento el 60% de la compañía (actualmente solo controla un 12,9% según los registros de la CNMV). Castlelake sigue ahora esa senda.

Detrás llegará Värde Partners con la colocación de Vía Célere prevista para inicios de 2018. Y después, el mercado espera a Aelca (también controlada por Värde, en una operación no confirmada oficialmente); y Metrovacesa, la mayor de todas ellas donde los bancos accionistas Santander y BBVA podrían encontrar los retornos en Bolsa en 2018 después de sanear la centenaria inmobiliaria.

Los detalles del estreno bursátil

La inmobiliaria reconoce que el objetivo es que cotice en Bolsa entre el 40% y el 60% del capital. Citigroup y Goldman Sachs actúan como entidades coordinadoras de la operación.

Se realizará a través de una oferta pública de suscripción (OPS) por 100 millones aproximadamente, unos ingresos que la empresa utilizará “para invertir en oportunidades de crecimiento”. A ello se sumará una colocación de acciones en manos de Castlelake.

Cuenta con suelo para promover 13.000 viviendas. La actividad se centra en Madrid, Barcelona, Málaga, Sevilla, Baleares, Alicante, Valencia, y Tarragona.

Tiene como objetivo entregar 3.000 viviendas al año a partir de 2022. El precio medio se situará entre 330.000 y 350.000 euros.

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Así es Aedas, la mayor promotora de viviendas que saldrá a Bolsa | Compañías

Arrecian los movimientos del sector del ladrillo en Bolsa. Después de una década de sequía, en marzo debutó Neinor Homes como la primera promotora residencial en hacerlo desde que Realia lanzara su OPV en 2007. Este viernes, Aedas Homes comunicó oficialmente la pretensión realizar su estreno bursátil “en el cuarto trimestre de 2017” y ofreció detalles sobre sus planes. Tras ella es previsible que también en los próximos meses den el paso Vía Célere y para 2018 los analistas esperan a Metrovacesa (la mayor de todas) y Aelca.

Aedas Homes, controlada por el fondo estadounidense Castlelake, se presenta en el mercado con un banco de suelo valorado en 1.370 millones de euros –tasación realizada por la consultora Savills–. Esto supone una cartera mayor en 200 millones de la presentada en marzo por Neinor, aunque esta última también tenía ingresos como servicer de los activos inmobiliarios heredados de Kutxabank. En esos terrenos, la empresa avanza que puede construir más de 13.000 viviendas.

La inmobiliaria rivalizará con Neinor –con una capitalización actual de 1.430 millones– por convertirse en la mayor promotora residencial en la Bolsa española.

Estas inmobiliarias de nuevo cuño han nacido al calor de la recuperación económica en una apuesta de los fondos internacionales por el auge del sector de la vivienda nueva tras los duros años de parón. Si Aedas cuenta con Castlelake como propietario, Neinor contaba con el fondo Lone Star (que todavía es el principal accionista), y Vía Célere y Aelca comparten a Värde Partners como socio de referencia.

“Castlelake comenzó a analizar el mercado inmobiliario español en 2009, convirtiéndose rápidamente en uno de los mayores propietarios institucionales de suelo edificable residencial en las principales localizaciones dentro de España”, explica la empresa en un comunicado, recordando la apuesta del fondo por encontrar oportunidades en nuestro país cuando pocas entidades se atrevían a hacerlo.

El fondo radicado en Minnesota (EE UU) busca ahora hacer caja con la operación –cuando el viento sopla a favor–, el mismo camino seguido anteriormente por Lone Star en Neinor. La compañía reconoce que el objetivo es que cotice en Bolsa entre el 40% y el 60% del capital. Todavía no se conoce el valor previsto en su salida a Bolsa, pero la empresa avanza que la Comisión Nacional del Mercado de Valores ya cuenta con el folleto, cuyo proceso de aprobación está en curso.

El estreno bursátil se realizará a través de una oferta publica de suscripción (OPS) por importe de 100 millones de euros aproximadamente, unos ingresos que la empresa utilizará “para invertir en oportunidades de crecimiento futuro y para financiar parcialmente la expansión planeada, en concreto para compras de suelo edificable bajo el plan de promoción que va hasta 2023. A ello se sumará una OPV con las acciones de Castlelake.

Aedas cuenta con David Martínez como consejero delegado, quien anteriormente fue director general de Distrito Castellana Norte, gerente del desarrollo de las Cuatro Torres en Madrid y de la junta de compensación de Valdebebas. Desde su nacimiento, la compañía ha contado con el equipo de Merlin Properties como asesores en la estrategia.

“La salida a Bolsa nos permite acceder a fondos de una base diversificada de inversores que pueden destinarse a oportunidades de crecimiento futuro y en financiar los planes de expansión y desarrollo”, explica Martínez. “Además, esta operación aportará a la sociedad reconocimiento de marca, y mayor visibilidad y prestigio, lo que a futuro la consolidará como una promotora líder en España”.

Los detalles del estreno bursátil

Aedas cuenta con suelo para promover 13.000 viviendas. La actividad se centra en ocho provincias: Madrid, Barcelona, Málaga, Islas Baleares, Alicante, Valencia, Sevilla y Tarragona. El valor futuro del desarrollo de su actual cartera de suelo está calculado en 3.800 millones.

Su principal producto es la vivienda plurifamiliar libre, dirigida a clientes con poder adquisitivo medio y medio-alto, además de viviendas de lujo. El precio medio por vivienda se situará entre 330.000 y 350.000 euros. Hasta la fecha, ha iniciado la comercialización de 21 promociones (1.092 viviendas), de las que 11 están en construcción (576 casas).

Tiene como objetivo entregar 3.000 viviendas al año a partir de 2022. Esta cifra podría aumentar hasta 3.500 residencias en función de las condiciones del mercado. Se convertiría en una de las que más casas construya, junto a Neinor y Metrovacesa.

Citigroup y Goldman Sachs actúan como entidades coordinadoras globales de la operación de salida a Bolsa, en la que también participan Santander, UBS, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Fidentiis y JB Capital Markets. Deloitte ejerce de asesor financiero.

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Qué compañías calientan motores para salir a Bolsa en el inicio de curso | Mercados

La Bolsa española está siendo una de las más activas este año en lo que a debuts bursátiles se refiere. El apetito de los inversores por el papel español y el buen momento que ha vivido la renta variable en la primera mitad del ejercicio han situado al mercado español como el más activo de Europa. A cierre de junio, hasta cuatro firmas (Prosegur Cash, Neinor Homes, Gestamp y Unicaja) dieron su salto al parqué. Con estas operaciones se captaron más de 3.000 millones, frente a los 1.300 millones del mismo periodo del año anterior. Posteriormente, ya en julio, fue el turno MásMóvil, que saltó del Mercado Alternativo Bursátil al continuo, y de Borges, que aunque cotizaba en el mercado secundario desde 1987, el 24 de julio dio el salto a la Bolsa clásica.

Concluido el periodo vacacional, los inversores regresan a su rutina y aunque solo quedan cuatro meses para que finalice el año, todavía hay tiempo para que se produzcan nuevos estrenos.
Una de las últimas en confirmar su interés por salir a Bolsa es la promotora Vía Célere, controlada por fondos internacionales con Värde Partners a la cabeza, y que ha fichado recientemente a Credit Suisse, Jefferies-Arcano y CaixaBank para su colocación.

El éxito de Neinor Homes, protagonista del mayor debut en la historia de una promotora residencial en Europa, ha despertado el apetito por las firmas inmobiliarias. José Antonio Tamayo, director de mercado de GVC Gaesco Beka, afirma que el inmobilario está siendo uno de los sector más activos gracias a la recuperación vivida en los últimos años.“Después del desplome sufrido, ahora se ha entrado en una fase de estabilización”, explica Tamayo. El objetivo de Värde es lograr una valoración de la compañía superior a los 1.000 millones de euros y colocar en Bolsa hasta el 60% del capital.

Con anterioridad al estreno de Vía Célere, en principio previsto para inicios de 2018, llegará al mercado, previsiblemente este otoño, la también promotora Aedas, controlada por el fondo canadiense Castlelake, que ya cuenta con el asesoramiento de Goldman Sachs y Linklaters para la operación. El apetito inversor por el sector inmobiliario incluso ha llevado a Metrovacesa también a valorar la posibilidad de regresar al parqué, del que quedó excluida en 2012 por los bancos que se hicieron con el control de su capital. Entre las nuevas inmobiliarias, Aelca –controlada en un 75% por Värde– reconoce también que la salida a Bolsa es una alternativa. Mientras, Sabadell ha fichado a Lazard para estudiar diversas opciones, incluida la salida a Bolsa, para su gestora hotelera, HI Partners. Ya en el MAB, se prepara el estreno de la socimi de Sareb, Témpore Properties.

La firma española de explosivos Maxam es otra de las compañías que podría debutar en Bolsa en los próximos meses. A comienzos de este ejercicio la empresa inició contactos con los bancos colocadores para preparar el proceso, pero aunque continúa en sus planes dar el salto al parqué, la dirección decidió retrasar la operación a fin de engordar la compañía y conseguir una valoración mayor. Los últimos cálculos sitúan el valor de Maxam entre los 1.000 y los 2.000 millones de euros. Con la salida a Bolsa, el gigante de explosivos fundado en 1872 por Alfred Nobel busca dar liquidez a sus propietarios. El 55% del capital de Maxam está en manos de los directivos, mientras que el 45% restante pertenece al fondo Advent. Este último entró en el capital en febrero de 2012, después de comprar el 49% a las firmas de capital riesgo Portobello y Vista. Posteriormente, redujo su participación al 45% actual. Cuando se produjo la entrada de Advent, la compañía estaba valorada en 900 millones.

Maxam obtuvo en 2016 unos ingresos de 1.045 millones, un 7,4% más que un año antes. Su deuda se situó en 458 millones. Si por algo se caracteriza la compañía es por su marcado perfil internacional. Solo el 10% de sus ventas tiene su origen en España. El resto de países de Europa representa el 38% de la facturación.

De no llevarse a cabo la esperada salida a Bolsa, la otra opción para Maxam sería la venta a un inversor financiero o industrial que permitiera a Advent obtener liquidez cinco años después. Este camino es el que finalmente emprendió a Aernnova, escindida de Gamesa cuando esta salió a Bolsa en el año 2000. Su estreno bursátil se rumorea desde 2014 y ya a finales de 2016 contrató como asesores a Citi, Morgan Stanley y Santander. Cuando el proyecto iba tomando forma, la dirección de la compañía se replanteó la estrategia y encargó a Citi la búsqueda de socios financieros para dar salida a Springwater. Este fondo suizo vendió su participación del 47% a un consorcio liderado por el fondo estadounidense Tower Brook y del que forman parte Juan Abelló y Borja Prado.

El éxito cosechado por Unicaja en su salida a Bolsa, que aun así tuvo que superar notables obstáculos durante su colocación, no va a ser por ahora anticipo de nuevos estrenos bursátiles en la banca española. Despejado el futuro de BMN, que queda integrada en Bankia, Ibercaja aparece como la siguiente entidad que tiene a la Bolsa en su hoja de ruta, aunque su salto al parqué no va a ser ni mucho menos a corto plazo. Dispone hasta 2020 para reducir la participación de la Fundación en su capital por debajo del 50%, el mismo motivo que forzó la salida a Bolsa de Unicaja. Pero Ibercaja prevé, por ahora, apurar al máximo el plazo concedido por Economía y solo un entorno extremadamente favorable para la banca aceleraría su plan.

Después de constantes tiras y aflojas, Unicaja debutó el 30 de junio. En aquellas semanas el sector bancario estaba conmocionado por la resolución de Popular, lo que presionó a la baja la valoración de la entidad andaluza. Finalmente, y tras ajustar al mínimo la horquilla de precios, Unicaja cotiza en Bolsa desde hace poco más de dos meses, en los que se ha revalorizado el 20%.

Uno de los nombres recurrentes cuando se habla de posibles estrenos en Bolsa es Volotea. La aerolínea podría retomar sus intenciones en los próximos meses. El propósito no es nuevo, ya lo intentó en 2016, pero la inestabilidad que vivía el mercado entonces obligó a la firma a posponer sus planes a la espera de un momento mejor. En la actualidad, la buena marcha del mercado, los bajos precios del crudo y el boom que vive el turismo son los ingredientes perfectos para replantearse y hacer realidad la operación.

Aunque 2017 está siendo un buen año en lo que a salidas a Bolsa se refiere, también ha habido fracasos. Uno de los más sonados es el de la papelera Lecta. Los bancos colocadores, con el fondo de capital riesgo CVC a la cabeza, suspendieron en el último momento los planes por falta de apetito inversor. De hecho, el libro no estaba cubierto ni al precio mínimo. De momento, Lecta no ha puesto fecha para retomar el proceso.

Otra de las firmas que en los últimos años han formado parte de las quinielas de los estrenos bursátiles es Cortefiel. Sin embargo, el pasado 21 de julio se despejaron las incógnitas. Los fondos CVC y PAI Partners cerraron la compra de la participación de Permira haciéndose con el 100% del grupo textil. La operación supuso valorar la empresa en 1.000 millones.

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La Bolsa española espera una oleada de promotoras residenciales | Compañías

El capital internacional ha apostado en los últimos años, aprovechando los bajos precios de los activos e inmobiliarias con problemas, por la recuperación de la obra nueva residencial con grandes compras de suelo en España. El siguiente paso se encamina a sacar réditos de forma rápida a través de la Bolsa. La primera firma en dar ese paso ha sido Neinor Homes, pero el mercado espera otras cuatro incorporaciones: las de Aedas, Vía Célere, la posibilidad de Aelca y la de Metrovacesa, que tiene a Santander y BBVA como principales accionistas.

La Bolsa española ha incorporado desde 2013, sobre todo en los dos últimos años, más de 40 empresas relacionadas con el inmobiliario, algo nunca visto. En ese caso fueron las socimis, sociedades dedicadas al alquiler de activos patrimoniales como oficinas, hoteles, naves o espacios comerciales. Ese aluvión supuso un flujo de miles de millones invertidos en este segmento, fundamentalmente captados por estas compañías de las arcas de los fondos internacionales. Ahora le toca el turno a la promoción residencial bajo la expectativa de la recuperación de las transacciones de vivienda y el interés de los inversores.

El caso de Neinor Homes, que lanzó su OPV en marzo, demostró el interés de los inversores institucionales e internacionales, ya que la operación se cubrió con una sobredemanda de 4,3 veces la oferta. Con ese movimiento, el fondo texano Lone Star, en ese momento único accionista de la inmobiliaria, colocó el 60% de la compañía entonces valorada en 1.100 millones, anticipándose a los competidores.

El plan de negocio de estas promotoras prevé la recuperación del mercado residencial, totalmente hundido tras la crisis del ladrillo en la última década. La estimación de unae empresas como Neinor es construir alrededor de 4.000 viviendas al año, lo que supone un ritmo sostenible con el 4% de cuota de mercado si vuelven a levantarse alrededor de 100.000 viviendas al año, según ha insistido en varias ocasiones su consejero delegado, Juan Velayos.

La siguiente en llegar a Bolsa, ya este otoño previsiblemente, será Aedas Homes, del fondo estadounidense Castlelake. Esta compañía cuenta con el asesoramiento de Goldman Sachs y Linklaters para esa operación. La intención del accionista es la misma: vender la mayor parte de las acciones quedándose con un paquete de control para ir recuperando las inversiones realizadas en los últimos años fundamentalmente en suelos.

Esta empresa, liderada por David Martínez, ex director general de Distrito Castellana Norte, prevé arrancar obras a lo largo de este año para 1.700 casas. Cuenta con un enorme banco de suelo de 1,5 millones de metros cuadrados.

Inicialmente se espera que Vía Célere sea la tercera en incorporarse a cotizar. La historia de esta empresa, creada en 2007 por Juan Antonio Gómez-Pintado, es el ejemplo de lo que los expertos ven que seguirá ocurriendo en los próximos meses: dinero internacional unido a equipos o empresas nacionales ya existentes. El fondo Värde Partners, tras crear la promotora Dospuntos con el negocio residencial de Grupo San José y suelo adicional, finalmente decidió a principios de año comprar la promotora de Gómez-Pintado y fusionar ambas empresas.

Vía Célere explora con los bancos la posibilidad de incorporarse a Bolsa en el primer tramo de 2018, como ya avanzó Gómez-Pintado a este diario. La fórmula será la misma que la de sus competidores, lanzar una OPV para que el fondo americano haga caja. De momento, la vía abierta por Neinor ha sido la de vender acciones solo en el tramo cualificado, excluyendo a minoristas.

Por último, ya se conoce que al menos otras dos promotoras están explorando las opciones de incorporarse al mercado. Por un lado, Aelca, otra de las inmobiliarias de nuevo cuño con un fondo en su capital (en este caso también Värde, que controla el 75%), valora ya esa opción. Oficialmente desde la empresa se explica que salir a Bolsa “es una de esas alternativas” y que el plazo de 2018 todavía no está definido.

Aunque la que puede realmente marcar la diferencia será la esperada OPV de Metrovacesa para 2018, una alternativa que la compañía ya valora, como adelantó este diario. Significará presumiblemente que será la mayor de todas las promotoras residenciales en el parqué. Además, se convertirá en el regreso de un clásico de la Bolsa madrileña, cuyos bancos accionistas lanzaron una opa de exclusión en 2012. Actualmente, la empresa está controlada en un 61,3% por Santander, en un 29,5% por BBVA y en un 9,2% por Popular.

Los nuevos nombres cotizados

En los últimos tres años, el protagonismo en incorporaciones a Bolsa lo ha llevado la nueva figura jurídica de las socimis. Colonial, que se ha transformado en este tipo de sociedad, y Merlin cotizan el Ibex. Lar España, Hispania y Axiare, en el mercado continuo. Entre las cinco, cuentan con un valor bursátil de 12.290 millones y suman 24.190 millones en activos inmobiliarios, en gran parte adquiridos gracias a recursos captados por el interés de los fondos extranjeros.

 Las 40 socimis del MAB han aflorado 11.500 millones de euros en inmuebles y en conjunto valen más de 7.000 millones por capitalización bursátil. Entre las mayores se encuentran General de Galerías Comerciales (del empresario Tomás Olivo), Uro Property, GMP (de la familia Montoro Alemán y del fondo de Singapur), Zambal o Albirana (del fondo Blackstone).

Entre los nuevos protagonistas en el segmento residencial, se espera con especial interés a la nueva Metrovacesa, que en julio presentó su plan de negocio tras años de saneamiento financiero y actividad muy limitada. Sus bancos accionistas han aportado suelo por valor de 1.108 millones en la última ampliación de capital no dineraria. Supone nuevos terrenos para construir 24.000 viviendas, lo que significa que la inmobiliaria ya posee una gigantesca cartera de seis millones de metros cuadrados edificables, o lo que es lo mismo, la capacidad para desarrollar 40.000 casas.

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Los promotores se lanzan a construir 40 centros comerciales | Compañías

La recuperación económica y el interés por el sector inmobiliario ha provocado que España viva un auge en la apertura de nuevos centros comerciales. Promotores e inversores han diseñado o puesto en macha al menos 40 proyectos que quieren ver la luz, previsiblemente, hasta 2019.

La lista de centros previstos alcanza una treintena y casi una decena de ampliaciones de complejos ya existentes, según la elaboración realizada por este diario con datos de la Asociación Española de Centros Comerciales (AECC) y de las consultoras Cushman & Wakefield (C&W) y JLL. En total, supone alrededor de 2,2 millones de metros cuadrados adicionales y otros 350.000 m2 de ampliaciones.

La suma de inversiones previstas en estas nuevas instalaciones supera los más de 5.500 millones de euros. Algunos de ellos ya han comenzado las obras, como Palmas Altas de Sevilla, que desarrolla la socimi Lar España, y otros siguen a la espera del visto bueno de las Administraciones, como algunos de los proyectados por el operador de grandes superficies Intu.

España ha vivido en los últimos años un boom de inversiones destinadas al inmobiliario, incluyendo tiendas y centros comerciales, impulsada fundamentalmente por los fondos internacionales interesados en buscar oportunidades y también gracias a las socimis. Esta tendencia se ha visto catalizada fundamentalmente a partir de 2014, cuando comienzan a operar estas inmobiliarias cotizadas. El pasado año, por ejemplo, el dato de inversión alcanzó los 8.700 millones, según datos de JLL, lo que supone la segunda cifra más alta tras la de 2015. De esa cantidad, casi 3.000 millones fueron a locales y complejos comerciales.

“Después de varios años sin prácticamente nuevos desarrollos, actualmente muchos promotores están retomando proyectos que se habían quedado parados”, explica Sergio Fernandes, director de retail de JLL. “Más que una aceleración se trata de la vuelta a un ritmo normal de promoción, ya que existe demanda tanto por parte de las marcas como por los consumidores en lo que respecta a nuevos conceptos que vayan acorde a sus necesidades en imagen, espacio, ubicación o accesibilidad”, opina.

Gonzalo Serra, director de retail de CBRE, rebaja la sensación de un gran incremento en las inversiones: “Realmente no hay tanto acelerón. Hay algunos proyectos muy emblemáticos, pero no es ni parecido al boom de desarrollos de la época de la primera década del año 2000”.

“Es importante destacar que la densidad media comercial en España está en línea con los países de nuestro entorno, es decir, no podemos hablar de exceso en nuestro país”, afirma Javier Hortelano, presidente de AECC. Actualmente esa cifra se sitúa en 368 m2 por cada 1.000 habitantes, según la consultora C&W. “Hay comunidades que se encuentran por debajo de esa densidad y dan cabida a nuevos desarrollos”, opina Cristina Pérez de Zabalza, socia y directora de retail leasing en C&W. “Aquellas regiones que han sido más restrictivas en las concesiones de licencias para nuevos proyectos todavía presentan oportunidades de desarrollo”, añade Senra, de CBRE.

“La falta de producto prime disponible en el mercado de oficinas, sumada a la oferta de suelo comercial, hace que la promoción vuelva ser una opción interesante para muchas empresas”, opina, por su parte, Fernandes, de JLL.

Una parte muy significativa de la inversión comprometida viene de operadores extranjeros. Entre los mayores complejos comerciales se encuentran los de la firma británica Intu. El más avanzado es el de la Costa del Sol (Málaga), con una inversión prevista de 600 millones para levantar un enorme complejo de ocio y tiendas de 175.000 metros cuadrados de superficie bruta alquilable. Esta compañía ya cuenta en España con Intu Asturias, Madrid Xanadú y Puerto Venecia de Zaragoza, el mayor por superficie del país. Sus otros proyectos son Puerto Mediterráneo en Paterna, Porto Cabral (Vigo) y Port Mayurca (Palma), aunque estos de momento se encuentran en fase de diseño e incluso paralizados por falta de aprobación administrativa.

La francesa Unibail, por su parte, ha diseñado dos centros en la Comunidad Valenciana, uno en la ciudad de Valencia y otro en Benidorm llamado Terra Village, de 58.000 m2 y de más de 210 millones de coste. Además, promueve actualmente la ampliación de Glories en Barcelona, en la puerta al nuevo distrito 22@, y Palma Springs en la capital balear.

Otro de los más emblemáticos será el que construye la firma francesa Compagnie de Phalsbourg, bautizado como Open Sky Shopping Center y ubicado en las cercanías del Aeropuerto de Barajas. También en Madrid y con capital de la francesa LSGIE (la compañía que trajo a España el modelo de centro comercial con la apertura de La Vaguada en los años ochenta), está a punto de inaugurar el Plaza Río 2.

Recreación de cómo será el centro comercial Palmas Altas, en Sevilla.
Recreación de cómo será el centro comercial Palmas Altas, en Sevilla.

En la capital, el Grupo Villar Mir ya avanza en dos galerías de tiendas, de menor tamaño pero incluidas en dos proyectos muy emblemáticos. Primero, en el Complejo de Canalejas junto a la Puerta del Sol (en el que también se levanta el primer hotel Four Seasons de la ciudad). Y segundo, la zona de tiendas que se ubicará en la conocida como Quinta Torre –llamada Caleido– al norte de la Castellana.

Otro de los actores más activos es la socimi Lar España, que desde que nació en 2014 se ha especializado en activos comerciales. Actualmente levanta dos, uno en Sevilla (llamado Palmas Altas) y otro en Sagunto (bautizado como VidaNova Parc), que suman una inversión cercana a los 350 millones.

Asimismo, el grupo portugués Sonae Sierra levanta la ampliación del centro malagueño Plaza Mayor con un outlet de diseño junto al operador británico McArthurGlen. Aunque la mayor ampliación es la que promueve la española Chelverton Properties en Camino Real Shopping de San Fernando de Henares (Madrid), sumando 260.000 m2 de nuevos espacios.

Un nuevo modelo

Repunte. “No cabe duda de que la recuperación del consumo privado, de la financiación bancaria y de los deseos de expansión de los operadores comerciales han propiciado la reactivación del mercado de promoción comercial, que jugará un papel relevante en los próximos años y que permitirá que se desarrollen conceptos tradicionales y conceptos más novedosos”, reseña Javier Hortelano, presidente de AECC.

Tendencia. “Sin duda hay que dar paso a los centros del futuro donde se tiende a buscar nuevas experiencias para el consumidor, no solamente mediante sus compras sino también a través de la gastronomía y el ocio ofreciendo al cliente una vivencia única”, opina Cristina Pérez de Zabalza, de Cushman & Wakefield. “La restauración toma gran protagonismo en estos nuevos centros, aumentando las superficies y enfocándose no solamente en operadores de fast food, si no que se unen el slow food y el fine dining”, añade. También ganan peso las propuestas culturales y deportivas.

Grandes superficies. “Los hipermercados mantienen cierta importancia en el mix, aunque quizás no sean necesarios formatos tan grandes”, destaca Gonzalo Senra, de CBRE. Pero el “mercado tradicional” también gana peso, según la responsable de C&W, pero “con un factor diferenciador que ayude a elevar la calidad”.

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La banca encara otro frente judicial por las compras de vivienda sobre plano | Mi dinero

El apoyo financiero al boom inmobiliario sigue pasando factura a la banca. El sector afronta en los últimos tiempos un nuevo frente judicial, que se suma los múltiples que tiene abiertos en materia hipotecaria, por las compras de vivienda sobre plano que nunca llegaron a ser entregadas.

Aunque los afectados adelantaron parte del dinero a las promotoras inmobiliarias que los construían, muchas de estas empresas han quebrado y los jueces vienen cargando la factura de compensar a los compradores a los bancos y cajas con las que trabajaron.

La mayoría de estos casos se originaron en los años previos al estallido de la crisis en 2008. Miles de particulares avanzaron depósitos para reservar viviendas proyectadas cuya construcción nunca culminó –o no fue iniciada siquiera– al desaparecer las promotoras responsables de la obra en la vorágine que causó el estallido de la burbuja del ladrillo. Las reclamaciones se han multiplicado en los últimos meses, sin embargo, después de que el Tribunal Supremo dictaminara en diciembre de 2015 que la banca es responsable de resarcir a los afectados.

Este fallo, que los magistrados advirtieron que sienta jurisprudencia para el resto de casos similares, argumenta que la legislación vigente durante los años del boom (la ley 57/1968, con efectos hasta el 31 de diciembre de 2015, cuando fue derogada) obligaba a las entidades financieras a proteger el dinero aportado por los compradores sobre plano que las promotoras depositaban en cuentas bancarias.

En concreto, explican desde el bufete Salmerón, la banca debía exigir a las constructoras la constitución de un aval o un seguro sobre el montante destinado a la promoción, y garantizar la expedición de certificados individuales identificando a cada comprador y detallando su aportación monetaria.

Además, el banco debía asegurarse de que la promotora abriera una cuenta especial para los depósitos de los compradores, distinta a otras con las que operara la compañía. “Muchas promotoras no cumplieron esas exigencias. Y la falta de diligencia de las entidades, por no pedirlo, es lo que las hace responsables”, dicen en el bufete Salmerón.

“La sentencia el Supremo es un avance brutal porque en los casos en que el promotor está en concurso abre la vía para poder reclamar frente a la entidad bancaria, que sí es solvente”, explica el abogado Fernando Sanahuja, que advierte que es clave que el pago que avanzaron los afectados se hiciera en una cuenta corriente, o que se pueda demostrar que la promotora ingresó en un banco el dinero adelantado en efectivo. Aunque no siempre se da, detallan desde Sanahuja Miranda Abogados, este tipo de casos es propicio para acciones colectivas que aúnen a los afectados de una misma promoción.

“Más del 90% de los casos presentados están solucionados favorable y definitivamente y los afectados ya han recuperado su dinero”, expone Luis Cuervo, consejero delegado del despacho Spanish Legal Reclaims, que asevera haber ganado ya un centenar de casos y haber recibido a más de un millar de afectados interesados en reclamar.

En su caso, el colectivo se reparte a partes iguales entre españoles y extranjeros, especialmente británicos, alemanes, irlandeses, franceses y holandeses, que buscan recuperar 100.000 euros de media. Desde Spanish Legal Reclaims estiman que en total podría haber más de 600.000 afectados por la compra de viviendas sobre plano que no fueron entregadas.

Los despachos consultados apuntan que el fenómeno atañe desde grandes promotoras, como Martinsa-Fadesa, a pequeñas constructoras, y que se centra especialmente en inmuebles proyectados para la costa andaluza y el Levante, aunque también en grandes ciudades. Entidades como Unicaja, por su presencia en la Costa del Sol, o la alicantina CAM (absorbida luego por Sabadell), son algunas de las más citadas en las sentencias por su peso estratégico en regiones clave, pero el grueso de entidades se ve afectadas en mayor o menor medida.

Sentencia clave

La sentencia que ha dado un giro a las reclamaciones contra la banca por la compra de viviendas sobre plano que nunca fueron entregadas la dictó la Sala Primera de lo Civil del Tribunal Supremo el 21 de diciembre de 2015. El Alto Tribunal analizaba el caso de una particular que, en junio de 2004, había suscrito un contrato de opción de compra sobre una vivienda con garaje de la futura promoción “La Siesta” en Denida (Alicante) con la promotora Nileg & Berliner Bau Gmbh. La afectada firmó el contrato de compra en octubre de 2006 por el que la promotora se comprometía a entregar el inmueble en 24 meses. Llegó a abonar 38.400 euros, en varios pagos, que fueron ingresados en una cuenta de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM, luego absorbida por Banco Sabadell), entidad que avaló la urbanización. Nunca recibió la vivienda. El Supremo condenó a Sabadell a devolver a la afectada el dinero, más los interese generados desde el primer pago en 2004. En el fallo, que fijaba jurisprudencia, el Tribunal declaró que “las entidades de crédito que admitan ingresos de los compradores en una cuenta del promotor sin exigir la apertura de una cuenta especial y la correspondiente garantía responderán frente a los compradores por el total de las cantidades anticipadas por los compradores.

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Cifuentes vuelve a vetar el macrocomplejo de Cordish | Compañías

El Gobierno de la Comunidad de Madrid ha rechazado por segunda vez el proyecto de la empresa estadounidense Cordish para construir un macrocomplejo hotelero y de ocio en Torres de la Alameda (Madrid) al alegar, entre otras cuestiones, que no presenta un “impacto relevante” en el desarrollo de la región.

“No tiene la relevancia desde el punto de vista económico, de ocio y cultural, y no tiene el suficiente impacto”, ha explicado a los medios la consejera de Economía, Empleo y Hacienda, Engracia Hidalgo.

En marzo pasado, el Gobierno madrileño anunció por primera vez su negativa a tramitar el proyecto de Cordish para crear el complejo ‘Live! Resorts Madrid’ al cuestionar su encaje en la categoría de centro integrado de desarrollo (CID) y no ver acreditada su viabilidad económica.

Cuando presentó originalmente el proyecto en diciembre de 2016, la empresa estadounidense anunció que preveía invertir 2.200 millones de dólares (unos 2.000 millones de euros) para construir un “megacomplejo” de ocio de 134 hectáreas en Torres de la Alameda que generaría 56.433 empleos.

Para ello, planteó la construcción de hoteles, restaurantes, oficinas, cines, un teatro, un centro de convenciones y una zona de juego.

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