Cómo frena la crisis en Cataluña el motor económico: turismo y ladrillo | Mercados

La economía catalana representa el 19% del PIB de España. El empuje del movimiento independentista en Cataluña, visibilizado en el referéndum del pasado 1 de octubre y en la futurible declaración unilateral de independencia, ha llevado a la autonomía a cruzar la línea roja que nadie esperaba. El pulso por separarse de España se ha hecho realidad y el impacto que puede tener en la economía estatal se ha hecho visible en las últimas semanas.

El Ejecutivo se ha visto obligado a revisar a la baja las previsiones de crecimiento del PIB para 2018 que remite anualmente a Bruselas, con un ajuste de tres décimas (del 2,6% al 2,3%). Por su parte, la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef) advierte en su último informe de que el coste para la economía española, en el caso de que el conflicto se prolongue a lo largo de 2018 –una hipótesis para nada descartable a medio plazo– podría llegar a los 12.000 millones. Este sería el escenario más pesimista, aunque el más conservador fija un ajuste de tres o cuatro décimas, las que ha recortado el Ejecutivo de sus últimas previsiones.

En su último informe, el organismo presidido por José Luis Escrivá calcula que cada punto de caída de la actividad económica en Cataluña detraería 0,2 puntos adicionales al crecimiento en el conjunto de España. Además, una caída del empleo en Cataluña del 1% supondría una disminución del 0,17% para el resto de España. Pero no solo tendría impacto en el PIB y el empleo, sino en el déficit y en la senda de estabilidad presupuestaria pactada con Bruselas. Para 2018, el Ejecutivo español se ha comprometido a bajar la diferencia negativa entre gastos e ingresos al 2,3% del PIB, mientras que la Airef calcula que podría elevarse incluso al 2,7%, si persiste la incertidumbre. Rafael Pampillón, director de Análisis Económico del IE Business School, considera que se va a producir una emigración de la economía catalana a otras autonomías. “Las empresas ya han trasladado su sede social y posteriormente harán lo mismo con los centros de producción, los de I+D o la sede fiscal”, apunta. En su opinión, ese proceso será lento y tendrá como consecuencia una desaceleración en España.

Por su mayor trascendencia en el PIB, el tejido productivo y el empleo, los dos sectores que más se resentirían con el proceso soberanista serían el turismo y el inmobiliario. Cataluña es la autonomía que más turistas recibe en España. En 2016 llegaron 18,13 millones de viajeros extranjeros (un 24% del total) y gastaron 17.466 millones de euros (un 22,5% del total). José Luis Zoreda, vicepresidente ejecutivo del lobby turístico Exceltur, formado por 21 de las mayores empresas del sector, apunta que el turismo en Cataluña ha estado sometido a cuatro eventos en los últimos meses: los ataques y el rechazo al turismo masivo, la huelga en el aeropuerto de El Prat, el doble atentado terrorista de agosto y el movimiento soberanista. En su opinión es la suma de los cuatro, aunque especialmente el último, el que ha generado un clima de inseguridad que está lastrando al principal motor de la economía catalana.

Una encuesta realizada por Exceltur revela que la actividad desde el 1-0, fecha en la que se celebró el referéndum, cayó un 15% y que las reservas de cara al último trimestre han bajado un 20% respecto al mismo período de 2016. Este último dato supondría una merma de 1.200 millones de euros entre octubre y diciembre. Pero si la tensión se acrecienta, el ajuste podría llegar al 30% y las pérdidas ampliarse hasta los 1.800 millones. Estos recortes tendrían su reflejo directo en el empleo en la comunidad autónoma. El turismo emplea de forma directa o indirecta a 405.000 personas en Cataluña, el 12,6% de la población activa, y una pérdida de actividad tendría un efecto directo en términos de destrucción de empleo. Fuentes empresariales calculan que podría producirse un ajuste laboral del 5% entre octubre y diciembre, en torno a 20.000 empleos, que afectaría fundamentalmente al grueso de temporales, que suman 120.000 personas.

El otro sector que está pendiente de Cataluña es el inmobiliario. En los últimos meses, el mercado de Barcelona, tanto en residencial como en activos terciarios, estaba más de moda que nunca. El volumen de inversiones en oficinas, retail y logística alcanzado en los tres primeros trimestres se encuentra en los 1.300 millones (sin incluir el impacto residencial), a niveles similares que el año anterior, según datos de JLL. Solo en oficinas, las inversiones han crecido un 40% respecto al mismo periodo del año anterior, con datos de esta consultora especializada.

Pero todos los semáforos se han puesto ahora en ámbar. Hay miedo de que esa bonanza, ahora que este económico motor había vuelto a repuntar tras años de crisis sin igual, vuelva a pararse. “Los inversores están pendientes de qué sucede con la situación catalana. De momento no vemos un impacto importante, pero sí consultas, sobre todo, de nuestros clientes internaciones”, señala Sandra Daza, directora general de la tasadora y consultora Gesvalt.

Esta experta revela que en la última feria inmobiliaria Expo Real, celebrada en Múnich (Alemania) y una de las mayores a nivel europeo con presencia de banca e inversores, todas las consultas iban en el mismo sentido: ¿qué pasa en Cataluña? “No había nadie que no preguntara por la situación catalana. Quieren saber qué va a ocurrir y cómo puede afectar tanto en sus inversiones como en la valoración de los activos”, apunta Daza.

El sector residencial también mira de reojo el conflicto. Barcelona, junto a Madrid, se ha convertido en el motor de la obra nueva que se recupera tras una década de parón. Pero si el crecimiento en Cataluña se frena, las inmobiliarias buscarán un plan B, de diversificación de su cartera. Aedas Homes, que debutó en Bolsa este viernes, ya reconocía el riesgo político para su actividad en esa comunidad.

De momento, es complicado conocer cómo va a afectar este conflicto al sector. Todavía es demasiado pronto para saber cómo está influyendo sobre las operaciones. Aunque Daza explica bien la situación: “No hay rechazo de las transacciones. Están esperando. Dejan las inversiones en standby”. Moody’s ya alertó a principios de octubre que socimis como Merlin y Colonial podían verse afectadas de forma negativa, fundamentalmente porque caiga el valor de su cartera en Cataluña o porque se frenen las rentas que cobran por alquileres.

En principio, señala Daza, los más preocupados con la situación son los grandes fondos institucionales –los más conservadores–. Pero los expertos también recuerdan que, en periodo de incertidumbre, los fondos oportunistas pueden buscar oportunidades si los precios caen o las operaciones se paralizan por falta de inversores, como ya ha estado pasando en plena crisis del ladrillo.

Otro de los escenarios que previsiblemente paralizarán las inversiones durante varios meses es la convocatoria de unas elecciones catalanas que resuelvan el conflicto, señalan los expertos consultados, porque hasta que no se conozca el nuevo marco político, difícilmente nadie apostará por nuevas operaciones.

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Juan Velayos (Neinor): “Detecto una cierta recuperación del ‘seny’ catalán” | Mercados

La promotora Neinor Homes fue la primera en salir a Bolsa, el pasado marzo, desde hace una década. Se convertía así en un símbolo de la recuperación de la construcción de vivienda. Ya dispone de una capitalización de 1.400 millones de euros, aunque en las últimas semanas la acción ha estado castigada en el parqué por las incertidumbres generadas por el conflicto catalán. Tras esta inmobiliaria, este viernes debutó en el mismo negocio Aedas Homes.

Juan Velayos (Barcelona, 1973), consejero delegado de Neinor Homes, se ha convertido en uno de los referentes del sector. Lidera la compañía desde 2015. Anteriormente fue socio en Uría y Menéndez, encabezó Renta Corporación y fue responsable inmobiliario de PwC. Esta promotora de nuevo cuño fue creada por el fondo estadounidense Lone Star, que ya ha vendido gran parte de su participación en Bolsa.

Esta semana, la empresa ha participado en la feria del sector Barcelona Meeting Point donde ha podido testar cómo está el mercado en medio del proceso independentista. Este salón muestra la oferta en viviendas hasta este domingo y ha reunido a los líderes del sector. En la capital catalana, Neinor desarrolla 22 promociones, o 1.500 viviendas, de las 72 que comercializa en España. La inmobiliaria ya cuenta con una cartera de suelo de 1,3 millones de metros cuadrados, principalmente en las grandes ciudades.

La compañía, además, ha aprovechado para presentar su proyecto Neinor Next en alianza con Barrabés para desarrollar empresas startup del negocio inmobiliario. En un concurso abierto elegirán a 10 finalistas y ayudarán a hacer efectivas estas iniciativas de emprendimiento.

¿Por qué lanzan un programa de incubación de startups? No es algo habitual en el mundo inmobiliario.

Hay una parte que tiene que ver con la gestión de la gran cantidad de información que tienen las empresas y requieren los compradores. Por ejemplo, en la gestión del big data para enriquecer nuestra toma de decisiones en la compra de suelo y en dar valor al cliente. También puede haber mejoras en las eficiencias de costes y plazos, ya que el proceso de desarrollo y construcción de vivienda lleva alrededor de 30 meses. Pueden ayudar a agilizar los métodos, ver dónde podemos solapar plazos y cómo construir más rápido y barato. Además, hay otra parte de relación con el cliente, de cómo mejorar la experiencia de compra o los pagos. Por último, quiero que podamos desarrollar todo aquello que ni siquiera hoy somos capaz de imaginar.

¿Cómo valora el debut bursátil de su competidor Aedas Homes?

Lo primero de todo es felicitar a David Martínez, su consejero delegado, a su accionista Castlelake, al equipo y a sus asesores. Es una gran noticia en el mercado de capitales y para el sector. También es una buena noticia para Neinor, para nosotros, porque cuantos más seamos mejor ya que el sector será más fuerte y habrá más oportunidades para los inversores.

Como catalán, ¿cómo está percibiendo el conflicto independentista?

Lo veo mejor que hace unas semanas, porque detecto una cierta recuperación del seny catalán. Noto cierto agotamiento del tema. Veo clara una hoja de ruta que desemboca en elecciones autonómicas. Eso ya está asimilado por todas las partes. Creo también que habrá algún tipo de diálogo.

¿Cómo está afectando todo este proceso al mercado inmobiliario?

En el mercado de capitales, un inversor frío debería tener confianza máxima en el éxito del sector en los últimos meses. Debería ver la coyuntura positiva del país. No hay sensación de que el tema catalán vaya a descarrilar el crecimiento macro. El éxito de la salida a Bolsa de Aedas Homes en medio de todo este proceso es el mejor ejemplo de la confianza de los inversores. A otro nivel, veo más prudente al inversor internacional que quiere comprar activos residenciales, que se sitúa en un modo de wait and see, para saber cómo se soluciona el conflicto antes de tomar una decisión de compra.

Pero el conflicto, que no parece tener una solución rápida ni sencilla, ¿puede acabar afectando al sector?

Si no hubiera una solución en un periodo antes de seis meses o un año, obviamente acabará afectando a la compra de vivienda. Si hay un freno de inversión y consumo afectará al PIB, al empleo, a los índices de confianza y finalmente a la concesión de hipotecas. Por tanto, afectará a la demanda compradora de viviendas. Aunque creo que estamos lejos de eso. No creo que actualmente este fenómeno tenga suficiente fuerza para descarrilar el momento macro español.

¿Cómo afecta a la venta de sus viviendas?

Hemos pasado ya el momento de visceralidad. Vamos a hacer un buen mes de octubre de comercialización, aunque tal vez no tan bueno como si no hubiera existido esta historia.

¿Les va a penalizar en Bolsa?

Obviamente, el conflicto catalán no va a ayudar. Un factor que genera incertidumbre no es un factor positivo en el mercado.

¿Cuál es la exposición de Neinor al mercado catalán?

En Cataluña tenemos actualmente 29 suelos, el 17% del total de nuestra cartera en España. Hemos invertido en Cataluña 325 millones de euros. De las 72 promociones que hemos puesto en marcha, 221 están en Cataluña y el 80% están precomercializadas frente al 60% del total. Barcelona ha funcionado muy bien comercialmente y esperamos que así siga.

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Aedas sufre el peor debut en Bolsa desde Telepizza al caer un 5,2% | Mercados

Aedas ha recogido el testigo que le dejó Neinor el pasado 30 de marzo y ya se ha estrenado en Bolsa. El primer cambio ha sido de 31,6 euros por acción, frente al precio de referencia de 31,65, pero ha terminado en los 30 euros, tras caer un 5,21%, en el peor estreno de la Bolsa española desde el Telepizza el 27 de abril del año pasado. La cadena de comida rápida se hundió un 19,35% el primer día. Este año, la segunda peor puesta de largo ha sido la de Gestamp, que cayó un 4,46% en su primera sesión.

La debutante ha sido el segundo valor más negociado en la sesión, al haber movido 5,7 millones de títulos, el 11,9% de su capital total, valorados en 179,2 millones de euros, solo por detrás de Santander, que ha negociado 207,5 millones de euros. Pese al mal inicio, tres gigantes de la inversión colectiva mundial han apostado por la promotora que dirige David Martínez. Son las gestoras estadounidenses BlackRock, la mayor del mundo con activos por cerca de seis billones de dólares (unos 5,1 billones de euros), Wellingtong y T. Rowe. 

Cada una ha entrado con un ticket en el entorno del 3% de la compañía, lo que implica una inversión de unos 45 millones de euros por gestora, según explican fuentes financieras. El 70% del papel que se ha colocado –el 44% del capital de entrada, ampliable al 48%– se ha entregado a fondos de inversión a largo plazo (long only, en la jerga) y el restante 30%, a hedge funds. El objetivo es lograr un mix para dar liquidez y también estabilidad a la acción. 

Fuentes conocedoras de la colocación añaden que la intención de Castlelake, que se quedará con entre un 56% y un 52% del capital tras la salida a Bolsa, es mantenerse en el capital de Aedas, más allá del compromiso de permanencia (lock up) fijado en el folleto en medio año. Se desmarca así de Lone Star en Neinor, que ha reducido su participación a menos del 13%; ni siquiera esperó a que venciera el plazo de no disposición de medio año.

Primera promotora

Pese al más que mejorable estreno, con toda la inestabilidad provocada por las tensiones en Cataluña, es la primera mayor inmobiliaria cotizada en España con 1.439 millones de euros, por delante de la promotora que pilota Juan Velayos (1.368 millones), que ha caído el día del estreno de su rival un 1,8%. Colonial, que vale unos 2.900 millones, se transformó en socimi el pasado junio. 

Aunque la demanda con la que ha contado Aedas incluso desde el periodo anterior a que se aprobara su folleto, el pasado 5 de octubre, ha sido fuerte, los bancos colocadores recomendaron prudencia a la inmobiliaria controlada por el fondo estadounidense Castlelake, como publicó el martes CincoDías.

Sobredemanda

La compañía ha debutado en Bolsa después de que la demanda de sus títulos triplicara a la oferta, como publicó CincoDías la semana pasada. Martínez ha dicho que esa sobredemanda pone de manifiesto el interés por la compañía y el sector inmobiliario español.

El consejero delegado de Aedas Home, David Martínez, ha asegurado que la inmobiliaria no tiene previsto modificar de momento sus planes en Cataluña a pesar de la inestabilidad  política y social que atraviesa la comunidad autónoma, donde se concentra el 16% de valor bruto de sus activos, según recoge Efe. 

‘Free float’

El capital que cotizará libremente en la Bolsa (free float, en la jerga) oscilará entre el 44% si no se amplía la oferta y el 48% si finalmente se venden las acciones adicionales. El fondo Castlelake ha vendido 17,9 millones de títulos y la empresa ha puesto en circulación tres millones de acciones nuevas para recaudar 100 millones de dinero fresco. Los coordinadores, además, tienen la capacidad de ampliar la venta en un máximo de 2,1 millones si Aedas sube tras el estreno. El estabilizador, por un máximo de 30 días, será Citi.

Es cierto que la horquilla orientativa era relativamente estrecha, con un tope en 33,15 euros por acción. El martes, la demanda superaba en varias veces la oferta (de 740 millones de euros incluyendo la opción de ampliar la operación). Tanto que ese día se cerró el libro de órdenes para el grueso de los inversores, cuando el folleto de la operación señala que el plazo terminaba en principio el día 18. Solo los inversores que se reunieron con la dirección de la compañía ese mismo día en Madrid pudieron dar sus órdenes hasta el 18 a las 12.00 (hora española). 

Los bancos que han pilotado la colocación son Citi y Goldman Sachs como coor­dinadores globales. Santander y UBS aparecen en un segundo escalón; BBVA y Sabadell, en un tercero, y Fidentiis y JB Capital Markets, en un cuarto.

Cartera de suelo

Aedas se presenta con un banco de suelo valorado en 1.370 millones de euros, según la tasación realizada por la consultora Savills, con un valor de desarrollo de más de 3.800 millones. Esto supone una cartera mayor en 200 millones de la presentada en marzo por Neinor.

La firma adelanta que no repartirá dividendos en los próximos tres ejercicios, pero que a partir del cuarto prevé entregar entre el 60% y el 80% de su beneficio neto a sus accionistas.

Entre enero y junio, la promotora registró unas ventas de 419.000 euros. En 2016 y el primer semestre de 2017, Aedas registró unas pérdidas de 2,4 y y 13,1 millones de euros, respectivamente. Aedas reservó un 2% de las acciones a 50 empleados del grupo (consejeros y otros trabajadores). Ha ofrecido las acciones al precio fijado “a través de un proceso privado en paralelo al proceso de prospección de la demanda”. Las órdenes confirmadas por estas personas se han atendido íntegramente.

Castlelake fichó a la socimi Merlin Properties para que le asesorara en el desarrollo de la promotora, y en función del precio al que finalmente debute le abonará entre 26 y 31 millones de euros. Este importe será la cuantía en que se reduzca el beneficio de la inmobiliaria este ejercicio. Merlin forma parte del Ibex desde diciembre de 2015 y vale más de 5.200 millones de euros.

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Aedas rebaja su pretensión y sale a Bolsa al precio mínimo para competir con Neinor | Mercados

Aedas ha recogido el testigo que le dejó Neinor el pasado el pasado 30 de marzo y lo tiene todo listo para debutar el viernes en la Bolsa.

Pese al más que mejorable momento en el que se dispone a estrenarse, con toda la inestabilidad provocada por las tensiones en Cataluña, se convertirá en la segunda mayor inmobiliaria cotizada en España. Por detrás de Colonial (unos 3.000 millones de euros), pero por delante de la promotora que pilota Juan Velayos (1.400).

Pese a la potente demanda co n la que ha contado Aedas incluso desde el periodo anterior a que se aprobara su folleto, el pasado 5 de octubre, los bancos colocadores recomendaron prudencia a la inmobiliaria controlada por el fondo estadounidense Castlelake, como publicó ayer CincoDías.

El precio de colocación será de 31,65 euros por acción, el mínimo de la banda orientativa, de manera que la capitalización de Aedas ascenderá a algo más de 1.500 millones de euros. Así deja recorrido a la acción y competirá con Neinor por ser la mejor opción para invertir en ladrillo español cotizado.

España, el tercer mercado de Europa más activo en debuts bursátiles

  • La Bolsa española es el tercer mercado europeo más activo en estrenos bursátiles en lo que va de año. Hasta la fecha han sido cuatro los estrenos efectuados: Gestamp, Prosegur Cash, Unicaja Banco y Neinor. También han debutado en el mercado sénior MásMóvil y Borges. Aedas será el séptimo estreno. El importe conjunto recaudado ha sido de unos 2.980 millones de euros, un 135% superior a todo lo obtenido en 2016, según un informe de EY. 
  • En lo que va de año se han producido 1.156 salidas a Bolsa en todo el mundo, con un valor de 126.900 millones de dólares. La cifra de transacciones es un 59% superior a la registrada en 2016 y el capital recaudado es un 55% más que a tercer trimestre de un año antes.
  • u Las previsiones contemplan que a cierre de año se alcancen entre 1.600 y 1.700 estrenos bursátiles en todo el mundo gracias al rally de cierre de ejercicio, lo que permitiría registrar el mejor año en OPV desde 2007.

Es cierto que la horquilla orientativa era relativamente estrecha, con un tope en 33,15 euros por acción. El martes, la demanda superaba en varias veces la oferta (de 740 millones de euros incluyendo la opción de ampliar la operación). Tanto que ese día se cerró el libro de órdenes para el grueso de los inversores, cuando el folleto de la operación señala que el plazo terminaba en principio el día 18. Solo los inversores que se reunieron con la dirección de la compañía ese mismo día en Madrid pudieron dar sus órdenes hasta ayer a las 12.00 (hora española). La demanda ha sido masivamente extranjera, señalan fuentes conocedoras de la operación.

El capital que cotizará libremente en la Bolsa (free float, en la jerga) oscilará entre el 44% si no se amplía la oferta y el 48% si finalmente se venden las acciones adicionales. El fondo Castlelake vende 17,9 millones de títulos y la empresa pondrá en circulación tres millones de acciones nuevas para recaudar 100 millones de dinero fresco. Los coordinadores, además, tiene la capacidad de ampliar la venta en un máximo de 2,1 millones si Aedas sube tras el estreno. El estabilizador de la acción a partir del viernes, y por un máximo de 30 días, será Citi.

Aedas cuenta con un banco de suelo valorado en 1.370 millones, según la tasación de la consultora Savills, con un valor de desarrollo de más de 3.800 millones. Esto supone una cartera mayor en 200 millones de la presentada en marzo por Neinor. El 87% del suelo de Aedas está listo para construir. Otra de las ventajas es que su deuda neta se situaba a 30 de junio en 40 millones, de forma que, tras la captación de los 100 millones, quedará con caja. Tendrá eso sí, que utilizar una parte de esta para compras.

La firma no repartirá dividendos en los próximos tres ejercicios, pero a partir del cuarto prevé entregar entre el 60% y el 80% del beneficio a sus accionistas. El pago está vinculado a a la entrega de pisos, que comenzará en 2018 y cuyo ritmo se normalizará en 2022, al finalizar unas 3.000 viviendas anuales. La empresa cuenta con suelo para promover 13.000 viviendas, cuyo precio medio oscilará entre los 330.000 y los 350.000.

La compañía se propone entregar 231 viviendas, con un precio medio de 293.000 euros cada una, de las que ya están prevendidas el 54%. Para 2019, el nivel de preventas de las 1.055 que se propone dar es del 43% Para las de ese año, el precio medio está en los 345.000 euros.

La actividad de Aedas se centra en Madrid (con el 34% de la cartera de suelo), Cataluña (16%), Valencia, Alicante y Mallorca (18%), Costa del Sol (26%) y Sevilla (6%).

La puesta de largo Neinor se celebró hace apenas siete meses y ahora algo más de 1.400 millones. Desde el precio de colocación de 16,46 euros por acción, sube un 8,6%. El fondo Lone Star, que controlaba el 100% de la firma hasta el estreno en Bolsa, tiene ahora menos de un 13%.

Vía Celere, del fondo Värde, y Metrovacesa, propiedad de Santander con cerca de un 80% y de BBVA, serán las próximas en salir al mercado, previsiblemente a inicios del próximo año. 

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BMN y Casaktua ofrecen viviendas con una rebaja media de 22.000 euros | Mi dinero

El apetito por el mercado inmobiliario es la oportunidad perfecta para la puesta en marcha de promociones para la venta de viviendas. Eso es lo que han hecho BMN y Casaktua.com con el lanzamiento de una promoción de más de 1.000 viviendas con descuento. Se trata de un conjunto de más de 1.000 viviendas con un precio promedio de 98.000 euros y descuentos que pueden alcanzar hasta el 60% en algunos casos.

Los inmuebles se concentran en Andalucía, Región de Murcia, Comunidad Valencia e Islas Baleares. Los compradores que accedan a esta promoción podrán disfrutar de una cuota hipotecaria de 250 euros al mes. De acuerdo a la información recogida en la nota de prensa, las mayores ofertas están en Andalucía, donde onde hay cerca de 400 viviendas rebajadas una media del 18%, seguida de Murcia, con 350 inmuebles de la Región de Murcia, por 96.000 euros y 104 metros cuadrados, de promedio. En la Comunidad Valencia se han seleccionado 250 inmuebles a un precio medio de 90.000€ y en las Islas Baleares las viviendas poseen una rebaja de 38.000 euros de promedio.

La cartera objeto de oferta está compuesta de pisos, chalets, estudios, áticos, dúplex y lofts de 100 metros cuadrados de superficie media y tres habitaciones de promedio. Todos los que quieran disfrutar de esta promoción disponen gasta el 31 de diciembre.

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La banca aboga por poner el precio de Aedas en el mínimo para darle recorrido | Mercados

La demanda es de calidad y el libro, para el común de los inversores, se ha cerrado hoy con una demanda que supera en varias veces el importe ofertado. Pero los bancos colocadores de la promotora Aedas recomiendan curarse en salud en medio de las turbulencias del mercado, a expensas de un clima geopolítico enturbiado por lo que ocurre en Cataluña.

El martes por la mañana se estrechó la horquilla orientativa de precios, pero no al alza, como creía una parte del mercado, sino a la baja, al dejarla entre los 31,65 y los 32,6 euros por acción. La banda original iba de 31,65 a 33,15 euros por título, que supone una valoración de 1.500 a 1.600 millones.

Finalmente, se quedará ligeramente por encima de los 1.500 millones, todavía por encima de los 1.400 millones que vale su rival Neinor. Los bancos han enviado una nota en la que indican que el precio se situará “probablemente en los 31,65 euros por acción” y que los libros están “confortablemente sobresuscritos”.

De entrada, el plazo para lanzar las órdenes finalizaba el miércoles, según el folleto de la operación. Aedas, con todo, aceptará las órdenes de suscripción de los inversores que se han reunido con la dirección de la compañía hoy en Madrid. Solo ellos podrán enviar órdenes hasta el miércoles 18 a las 12.00 (hora española). La compañía estará cotizando el viernes 20, después de fijar el precio definitivo el 18 por la tarde. La oferta, que fue aprobada el jueves 5 de octubre, fue cubierta con total suficiencia el lunes 9. El miércoles 11 de la semana pasada, la demanda más que triplicaba la oferta.

Los bancos que están pilotando la colocación son Citi y Goldman Sachs como coordinadores globales. Santander y UBS aparecen en un segundo escalón; BBVA y Sabadell, en un tercero, y Fidentiis y JB Capital Markets, en un cuarto.

El capital que cotizará libremente en la Bolsa (free float, en la jerga) oscilará entre el 44% si no se amplía la oferta y el 48% si finalmente se venden las acciones adicionales. El fondo Castlelake vende 17,9 millones de títulos y la empresa pondrá en circulación tres millones de acciones nuevas para recaudar 100 millones de dinero fresco. Los coordinadores, además, tiene la capacidad de ampliar la venta en un máximo de 2,1 millones si Aedas sube tras el estreno. El estabilizador de la acción a partir del día 20, y por un máximo de 30 días, será Citi.

Aedas cuenta con un banco de suelo valorado en 1.370 millones, según la tasación de la consultora Savills, con un valor de desarrollo de más de 3.800 millones. Esto supone una cartera mayor en 200 millones de la presentada en marzo por Neinor. El 87% del suelo de Aedas está listo para construir. Otra de las ventajas es que su deuda neta se situaba a 30 de junio en 40 millones, de forma que, tras la captación de los 100 millones, quedará con caja. Tendrá eso sí, que utilizar una parte de esta para compras.

La firma no repartirá dividendos en los próximos tres ejercicios, pero a partir del cuarto prevé entregar entre el 60% y el 80% de su beneficio neto a sus accionistas. El pago está vinculado a a la entrega de pisos, que comenzará en 2018 y cuyo ritmo se normalizará en 2022, al finalizar unas 3.000 viviendas anuales. La empresa cuenta con suelo para promover 13.000 viviendas, cuyo precio medio oscilará entre los 330.000 y los 350.000.

La actividad se centra en Madrid (con el 34% de la cartera de suelo), Cataluña (16%), Valencia, Alicante y Mallorca (18%), Costa del Sol (26%) y Sevilla (6%). Su activos cubren ya el 83% de las necesidades para su plan de negocio hasta 2021, así que no tiene presión de compras.

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Sabadell vende su cartera hotelera por 630 millones al fondo Blackstone | Compañías

Banco Sabadell ha cerrado una de las grandes operaciones del año en el mercado inmobiliario. Ha vendido el 100% del capital de HI Partners, su plataforma hotelera, a Halley Holdco, entidad controlada por fondos de Blackstone Group. La operación se ha cerrado en 630,73 millones de euros, según informó ayer la entidad a la CNMV.

El importe definitivo dependerá de “eventuales ajustes no relevantes y condicionada a la obtención de la preceptiva autorización por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia”, avanzó la entidad. A su vez, la operación generará una plusvalía neta de 55 millones en el resultado del banco del ejercicio de 2017, además de 22 puntos básicos de capital de nivel 1 ordinario (CET1) en su posición de capital regulatorio a 31 de diciembre de 2017.

El banco presidido por Josep Oliu desinvierte en su filial, aprovechan un momento de elevada demanda por parte de los inversores, “con el objetivo de centrarse en el desarrollo de su Plan Estratégico 2018-2020”. Según Banco Sabadell, esta operación supone la culminación de un proceso iniciado hace dos años con el objetivo de “maximizar el valor de los activos hoteleros de la entidad”. Es la primera operación corporativa que realiza Sabadell tras trasladar su sede a Alicante por la situación política en Cataluña. La transacción supera a la venta protagonizada a finales de 2016 por Merlin Properties, que vendió 19 hoteles a la socimi francesa Foncière des Murs por 535 millones.

A partir de activos en su mayoría adjudicados, el Sabadell decidió crear esta gestora para poner en valor la cartera de activos inmobiliarios vinculados al sector turístico. HI Partners dispone de 14 hoteles en España, que suman alrededor de 3.700 habitaciones. Los establecimientos –de tres, cuatro y cinco estrellas– se ubican en Canarias, Andalucía, Comunidad Valenciana, Cataluña, Baleares y Madrid.

En la última presentación de resultados, el consejero delegado Jaume Guardiola, ya explicó que el banco analizaba diversas alternativas estratégicas para HI Partners, como sacarla a Bolsa o su venta. De hecho, la entidad ha seguido dos caminos paralelos en su estrategia de desinversión de HI Partners, que tiene a Alejandro Hernández-Puértolas como director general. Por un lado, ha avanzado en un plan para sacar a Bolsa esta plataforma como una socimi y, a la vez, ha estado buscando potenciales compradores. Finalmente ha encontrado a Blackstone para quitarle un negocio no estratégico.

Blackstone se ha convertido en uno de los grandes compradores en el sector inmobiliario español. Este fondo oportunista alcanzó un acuerdo con Santander en agosto para adquirir el 51% del ladrillo procedente de Popular y del servicer Aliseda. Además, se ha ido haciendo con diversas carteras bancarias de créditos dudosos y de adjudicados. Creó el servicer Anticipa Real Estate tras adquirir 40.000 hipotecas a la extinta Catalunya Caixa. Para gestionar esas viviendas ha creado tres socimis, Albirana Properties, Pegarena y Tourmalet, convirtiéndose en uno de los gigantes de la vivienda en España. Es previsible que Blackstone convierta a HI Partners en una socimi, según fuentes del mercado, donde competirá con otras de estas sociedades hoteleras como Hispania y Elaia Investment Spain.

¿Qué hoteles pasan a manos del fondo?

HI Partners es únicamente propietario de hoteles. Por eso, busca alianzas con grandes cadenas que se encarguen de la gestión. Parte de sus inmuebles están operados por Meliá, AC, Ritz-Carlton, IFA o Sercotel. Están ubicados principalmente en la costa, además de alguno en núcleo urbano.

Entre los activos está la participación de HI en el Hotel Ritz-Carlton Abama, en Tenerife, de cinco estrellas gran lujo. También de cinco estrellas se incluye el Hilton Sa Torre (Mallorca). Además de Jardín Tropical, de cuatro estrellas en Tenerife; Abora Catarina (Gran Canaria); el complejo Meliá Villaitana (Benidorm) con un establecimiento de cinco estrellas, y otro de cuatro. En ciudad cuenta con Axel Hotel Madrid o AC Málaga Palacio.

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Colonial lanza un plan de recompra de acciones por 100 millones | Compañías

Inmobiliaria Colonial comunicó ayer a la CNMV que ha acordado llevar a cabo un programa de recompra de acciones propias. El importe máximo de esas adquisiciones será de 100 millones de euros o 12 millones de títulos, correspondiente al 3% del capital de la socimi.

La duración máxima del programa de recompra es de seis meses, con plazo de hasta el 17 de abril de 2018.

Actualmente la compañía ya cuenta con una autocartera del 2,7%, según se recogen en los registros de la CNMV. Este tipo de operaciones ofrece al consejo de la compañía herramientas para, por ejemplo, realizar operaciones corporativas en el desarrollo de la inmobiliaria. El programa de recompra fue autorizado por la junta de accionistas de junio pasado.

La inmobiliaria patrimonialista persigue hacerse con acciones propias para atender posibles operaciones de crecimiento mediante canje de inmuebles por acciones. Colonial ya recurrió a este sistema de pago cuando compró un lote de activos al grupo mexicano Finaccess, actual primer accionista de la compañía con un 13,7% de su capital.

La operación tendrá como gestor principal a Renta 4 Banco. Colonial se convirtió en socimi este año para beneficiarse de las ventajas de este régimen fiscal.

La empresa cotizada en el Ibex también anunció la semana pasada que trasladaba su sede social desde Barcelona a Madrid. Moody’s señaló al principio de mes que el proceso independentista catalán podía afectar a la inmobiliaria por su exposición al mercado barcelonés, ya que podía reducirse el valor de su cartera, actualmente tasada en 8.666 millones.

Además de Finaccess, en el capital de Colonial también están el fondo soberano de Qatar (10,6%), la firma colombiana Santo Domingo (6,1%) y la familia Puig (5,10%).

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Renta Corporación engorda su socimi con 50 millones en viviendas de alquiler | Compañías

Renta Corporación acaba de completar su segunda operación para su socimi Rembrandt Activos Residenciales. Además se trata de su mayor transacción. En concreto, invierte 50 millones de euros en viviendas destinadas al alquiler.

La socimi gestionada por Renta Corporación y controlada accionarialmente por el fondo de pensiones holandés APG, ha cerrado la adquisición de un complejo inmobiliario de tres edificios, que suman un total de 20.114 m2 en Aravaca (Madrid).

El vehículo, de cuya gestión se encarga Renta Corporación, ha comprado 156 viviendas con una superficie media de 102 m2, y 168 plazas de aparcamiento. Esta activo inmobiliario tiene una ocupación actual del 51,3% y la socimi prevé que adquiera un pleno rendimiento en los próximos meses.

Esta es la segunda operación de la socimi, creada a finales de abril. En junio adquirió dos complejos residenciales en los alrededores de Madrid, en los municipios de Navalcarnero y Rivas Vaciamadrid, por un importe superior a los 25 millones. Ambos inmuebles suman un total de 20.891 m2 y 335 viviendas en alquiler.

Renta Corporación entró este año en el segmento de las socimis –sociedades cotizadas de inversión inmobiliaria, destinadas a los activos inmobiliarios en alquiler–, como gestor y accionista minoritario de Rembrandt. El sector residencial de las socimis está menos desarrollado en nuestro país que el de oficinas, hoteles o centros comerciales donde destacan Merlin, Hispania, Lar España, Colonial y Axiare.

En este área de viviendas en alquiler destaca Testa Residencial, las socimis del fondo Blackstone, y algunas más pequeñas como Alquiler Seguro, VBare o Vitrubio.

Rembrandt, que tiene la obligación de salir a cotizar antes de dos años, es una nueva línea de negocio que permite a la inmobiliaria cotizada Renta Corporación ampliar su mercado.

Mientras la gestora pone su conocimiento en el mercado español, APG brinda su enorme músculo financiero. Los expertos perciben que este segmento de vivienda en alquiler seguirá creciendo en España, donde cada vez tiene más demanda.

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Madrid alcanza la cima de la inversión inmobiliaria… y Barcelona entra en ‘stand-by’ | Compañías

La inversión inmobiliaria en España llega a niveles récord. En el primer semestre del año se ha convertido en el tercer país europeo en recepción de capitales en el sector, solo por detrás de Alemania y Reino Unido, según destaca un informe de la consultora Colliers International. Y entre el interés de los inversores destaca, sobre todo Madrid, mientras Barcelona sigue siendo muy atractiva, pero ha levantado cautelas en las últimas semanas por el proceso soberanista.

El informe de la consultora inmobiliaria destaca que España ha recibido 8.540 millones de euros en inversión en el sector, lo que supone cerca de un 50% de crecimiento respecto al año anterior. Desde 2014, y sobre todo a partir de 2015, la aparición del régimen fiscal de las socimis (sociedades cotizadas de inversión inmobiliaria) ha canalizado un gran interés del capital internacional dispuesto a apostar por la recuperación del inmobiliario, que había vivido mínimos históricos en los años precedentes por la crisis del ladrillo y la falta de financiación. También los fondos internacionales (en gran parte oportunistas) comenzaron a creer en el mercado español, a lo que le han seguido los inversores más institucionales (fondos de pensiones, aseguradoras…).

“Refleja un fuerte repunte para el país como consecuencia de un aumento significativo en el crecimiento económico impulsado por las exportaciones, a pesar de algunos desafíos políticos y de mercado”, se señala en el estudio. Precisamente el informe destaca que Merlin Properties, socimi cotizada en el Ibex 35, es el mayor inversor en Europa desde mediados de 2016, con más de 5.000 millones. Esta empresa ha crecido fulgurantemente con la adquisición rápida de activos, pero sobre todo con la compra de Testa a Sacyr y la integración de los activos terciarios de Metrovacesa, concluida el pasado año. Se coloca por delante de otros grandes como Blackstone, CBREGlobal Investors, Amundi, Deka, Axa, GIC, Patrizia o Allianz.

“Gran parte de los volúmenes se puede atribuir a las socimis. Merlin Properties invirtió más que Blackstone en el primer semestre de 2017, a pesar de centrar su estrategia sólo en España. El sector retail es el más activo y Madrid escala puestos entre las ciudades con mayor volumen de inversión”, destaca Anthony Labadie, director de mercado de capitales de Colliers España.

Madrid ha ascendido al quinto puesto entre las ciudades europeas más atractivas para la inversión. Solo la superan Londres, París, Berlín y Fráncfort. La capital española recibió 4.420 millones de capital en el primer semestre, según Colliers. Sube cuatro puestos y adelanta a otras grandes urbes como Ámsterdam, Munich, Estocolmo, Oslo, Milán o Mánchester.

Barcelona también se comportó en el primer semestre de forma positiva, ascendiendo hasta el puesto número 17 entre las ciudades europeas. De hecho, es una de las que más suben en lo que va de año. Y es que la capital catalana, a pesar de contar con un mercado inmobiliario relativamente pequeño, contó con un vibrante interés en los primeros meses, con 1.350 millones captados. Un panorama que los expertos ven peligrar en las últimas semanas y que Colliers confirma. Las dudas abiertas por el proceso independentista está afectando ya a algunas decisiones.

“A pesar del crecimiento, la incertidumbre generada en torno a la situación en Cataluña puede disuadir a algunos inversores a esperar hasta que la situación política se aclare”, remarca Labadie.

Entre las grandes operaciones hasta el tercer trimestre destaca una en España, la de la compra de Madrid Xanadú, por 532 millones. Este centro comercial fue adquirido al fondo canadiense Ivanhoé Cambridge por el operador británico Intu, que a su vez vendió al fondo estadounidense TH Real Estate el 50% del activo. Colliers también destaca la importancia del Complejo Canalejas, que une nueva oferta hotelera, residencial y de retail junto a la Puerta del Sol de Madrid, un proyecto en el que el grupo Villar Mir vendió la mitad de la participación por 225 millones a Mark Scheinberg, millonario canadiense-israelí y fundador de Pokerstars.

A nivel global, el volumen de inversión de 515.000 millones de euros durante la primera mitad de 2017 se sitúa en línea con los dos años anteriores. Sin embargo, esta cifra, señala Colliers, “esconde importantes divergencias entre continentes: mientras que la inversión en Asia crece significativamente impulsada por la reorientación del capital chino, la actividad en Europa y EE UU muestra signos propios de la fase de enfriamiento del ciclo”.

El efecto del ‘brexit’

El sector en Reino Unido ha vivido en el primer semestre las consecuencias del brexit, dejando de ser el mayor mercado europeo por inversiones. Alemania ocupa ahora esa posición, con 33.000 millones de euros en adquisiciones (34% más interanual). Reino Unido se queda en segunda posición, con 29.500 millones y un descenso del 12,7%. La depreciación de la libra respecto al euro ha jugado un papel en el impacto sobre el mercado británico, señala Colliers.

La mayor fue la del rascacielos londinense conocido como Walkie Talkie, comprado por el grupo hongkonés Lee Kum Kee a varios fondos por 1.435 millones.

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