Las fusiones y adquisiciones, nueva caja negra de Wall Street | Compañías

Los negocios de fusiones y adquisiciones se están convirtiendo en la nueva caja negra de Wall Street o ese parece el mensaje de las ganancias del segundo trimestre. Las firmas de asesoramiento financiero Lazard, Evercore y Moelis superaron las previsiones de los analistas por márgenes mayores que la banca de inversión. Esto tiene poco sentido: debería ser más fácil monitorizar los gastos de asesorar a clientes que los ingresos de las operaciones.

Lazard y Evercore superaron las previsiones de los analistas con un 22% más de ganancias. Moelis superó las expectativas por dos quintos. Lo máximo que lograron los cinco grandes fue un 14%, de Morgan Stanley y Goldman Sachs. Sus resultados, sin embargo, sorprendieron a los inversores, que hicieron subir un 3% los títulos de Morgan Stanley. Mientras tanto, los pésimos datos de Goldman Sachs hicieron bajar un 2% sus ganancias en el día.

No todas las partes del negocio de asesoría se analizan tanto como las fusiones y las adquisiciones. Las firmas independientes ofrecen una gran variedad de servicios a países y empresas, con honorarios que no son fáciles de adivinar.

Sin embargo, parece que los inversores se manejan bien con los mecanismos del negocio. Tras la primera hora de la sesión del jueves, las acciones de Lazard y Evercore habían tenido solo ganancias moderadas, aunque ambas superaron las previsiones de los analistas sobre sus ingresos trimestrales. Pero esto refleja más bien una mala actuación de los analistas.

El negocio de bancos de inversión que ofrecen estudios a los inversores sufre cada vez mayor presión a medida que los márgenes de negociación se reducen y las nuevas normas de la UE, como el Mifid II, obligan a los intermediarios a reducir los costes.

Evercore está lidiando con estas presiones. En el ultimo trimestre, su CEO reestructuró los pagos pendientes de la compra en 2014 de ISI.

Pero con un mercado asesor más fuerte que ayude a que los márgenes operativos se queden en un 25% –y un 27% en Lazard–, los inversores podrán ignorar las debilidades del lado vendedor.

Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción es responsabilidad de CincoDías.

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Greenhill ficha a Juan Béjar para pugnar con Lazard y Rothschild por operaciones corporativas en España | Compañías

El emergente banco estadounidense de inversión Greenhill comienza su andadura en España con la dirección de Javier González, anterior responsable de Fusiones y Adquisiciones (M&A) de BBVA en Europa, y el fichaje de Juan Béjar como senior advisor. Este último ejecutivo, con experiencia al frente de gigantes como Ferrovial y FCC, y actualmente en la presidencia de la concesionaria Globalvía, tendrá la tarea de “fortalecer y ampliar las relaciones de los clientes de la firma con las principales empresas españolas”, según cita el banco en un comunicado.

Otros nombres reconocidos en la banca de inversión que se han subido al proyecto son Carlos Gómez de la Rubia, procedente de BBVA, y Alfonso Honrado, con experiencia en Lazard y La Caixa.

Greenhill desembarca en España al calor del repunte en operaciones corporativas, por las que competirá con otros asesores independientes como Lazard y Rothschild, además de las áreas corporativas de los principales bancos. En el primer semestre de 2017, ya se ha superado en España el volumen de operaciones realizadas en todo 2016, en gran parte debido a las grandes operaciones, como la OPA sobre Abertis por parte de Atlantia.

Otros nombres de la banca de inversión que se han subido al proyecto son Javier González y Carlos Gómez de la Rubia, procedente de BBVA, y Alfonso Honrado, con experiencia en Lazard y La Caixa.

Béjar ha destacado a este diario el carácter multisectorial en el asesoramiento ofertado, así como la contrastada experiencia del equipo de 11 profesionales con que arranca la entidad en España.

Hitos de una larga carrera

Como directivo del grupo Ferrovial, Juan Béjar lideró operaciones como la compra de la autopista ETR 407 de Toronto (Canadá), la salida a bolsa de Cintra, y la toma del operador del aeropuerto de Heathrow, BAA. En FCC trabajó en el reflotamiento de Cementos Portland y la restructuración del grupo constructor tras la multimillonaria quiebra de la filial austriaca Alpine. Previamente, en Citigroup, levantó un fondo de infraestructuras de 3.400 millones de euros con los que financió adquisiciones como Itínere por 8.000 millones o la empresa de aguas británica Kelda, por 6.200 millones.

El consejero delegado de Greenhill, Scott Bok, ha destacado tanto el conocimiento del mercado como la reputación de Béjar a la hora de apostar por este profesional con larga trayectoria en el mundo de las infraestructuras y del que siempre se ha destacado su perfil financiero.

Béjar, por su parte, habla de su nueva casa como un “asesor independiente y de confianza de grandes compañías”. Greenhill fue fundada en 1996 en Nueva York por Robert Greenhill, que venía de presidir Morgan Stanley. En plena expansión, cuenta con 363 empleados y presencia en 14 ciudades de 9 países de América, Europa, Asia y Oceanía. La entidad proporciona asesoría financiera en procesos de fusiones y adquisiciones, reestructuraciones y ampliaciones de capital. Su cifra de negocios alcanzó el año pasado los 336 millones de dólares (296 millones de euros).

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