Los fondos de inversión españoles rozan los 10 millones de partícipes | Mi dinero

Los fondos de inversión españoles no dejan de atraer gente y dinero. El número de partícipes –propietarios de participaciones en fondos– roza ya los 10 millones de personas, tras sumarse 1,6 millones de inversores a este tipo de fórmula de inversión.

De acuerdo con las cifras provisionales de cierre de agosto, divulgadas por Inverco (la asociación del sector), ya hay 9,9 millones de partícipes en fondos de inversión españoles. Al cierre de 2016 había 8,28 millones.

Desde el comienzo de la recuperación económica, el regreso del dinero hacia fondos de inversión ha sido imparable. El peor año de la recesión en España, 2012, la cifra global de inversores en fondos bajó de 4,5 millones de personas.

Fondos extranjeros

Si se toma en cuenta también el dinero invertido desde España en fondos de inversión que están domiciliados en otros países, la cifra de partícipes es aún superior. De acuerdo con los últimos datos facilitados por Inverco, al cierre de 2016 ya había más de 1,7 millones de residentes en España que eran propietarios de fondos de inversión domiciliados en otros países, especialmente en Luxemburgo.

Parte de estas dos cifras (los 9,9 millones de partícipes de fondos de inversión españolas y los más de 1,7 millones de propietarios de fondos extranjeros) están solapadas, ya que cada vez hay más fondos que además de invertir en acciones o bonos de empresas y países, invierten en otros fondos de inversión internacionales.

En cualquier caso, el auge de este instrumento de inversión parece imparable. En agosto, un mes flojo en las series históricas, se registraron 699 millones de euros de suscripciones netas de fondos de inversión. Se trata del decimoctavo mes consecutivo en que ha entrado en fondos de inversión más dinero del que ha salido.

Durante 2017, los fondos de inversión españoles acumulan 14.646 millones de euros de entradas netas en el año, casi el doble que la cantidad registrada en el mismo periodo del año anterior.

Las nuevas suscripciones y la revalorización de los mercados financieros ha disparado el patrimonio bajo gestión en este tipo de vehículos de inversión. Al cierre de agosto el volumen de activos en fondos quedó en 253.325 millones de euros.

Los fondos de inversión ya acumulan más del doble de patrimonio que el registrado en diciembre de 2012 cuando cayeron a 122.322 millones de euros.

Durante el mes de agosto continuó la tendencia de la menor aversión al riesgo del partícipe nacional en fondos de inversión con incremento patrimoniales de categorías con mayor exposición a acciones.

Los fondos globales protagonizaron el interés inversor del partícipe nacional, y registraron el mayor incremento patrimonial del mes con 688 millones de euros más que en julio. En lo que llevamos de 2017, acumulan un crecimiento superior al 46%, casi 9.587 millones de euros. Dentro de esta categoría se incluyen los fondos perfilados, una de las modalidades por las que más están apostando las grandes gestoras de fondos (CaixaBank AM, BBVA AM y Santander AM).

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¿Son los fondos temáticos una inversión interesante? | Mercados

Algunas gestoras están impulsando fondos con temáticas que estiman serán las tendencias de futuro. El objetivo de esta tribuna es intentar analizar cuánto hay de marketing y cuánto de buenas ideas de inversión.

Los seres humanos somos más emocionales que racionales. Basta con que una idea nos suene lógica, y como además sea un tema que nos atraiga, pensaremos en invertir sin mucho análisis. También vale para temas por los que tenemos especial sensibilidad, pero incluso si nos molestamos en hacer algo de investigación, nuestra inicial predisposición positiva puede hacer que minusvaloremos los riesgos.

Los departamentos de marketing lo saben: una bonita idea bien contada puede ser tan atractiva a la hora de atraer inversores como una buena rentabilidad reciente (que no es la que deberíamos esperar necesariamente). Si unimos las dos cosas, una idea de futuro que suena lógica y una rentabilidad pasada atractiva, la venta está asegurada.

Las temáticas de moda, aunque la mayoría no son nuevas, son: el envejecimiento de la población, el agua, las energías limpias, la agricultura, las infraestructuras o las grandes marcas. Otras, como por ejemplo la robótica o la seguridad cibernética, sí son más recientes.

Incluso aunque la temática realmente sea un tema de futuro relevante para la humanidad, invertir a través de fondos en ellas puede no ser tan fácil, o porque no haya empresas cotizadas o porque no se dediquen solo a eso. Voy a poner un ejemplo personal: la inversión en negocios de alimentación sana. Yo quiero vivir muchos años y cuido lo que como. La idea de que la gente cuidará más su alimentación me parece evidente (pero no he visto una sola estadística o datos sobre el tema). Me ofrecieron un fondo sobre el tema y pensé: seguro que es rentable.

No invertí porque el fondo tenía en cartera Unilever, que no se dedica solo a alimentación y encima utiliza el no muy sano aceite de palma. Pregunté a la gestora por qué habían incluido esa compañía. La respuesta no fue bonita pero sí que fue racional: “Si hubieran sido muy estrictos en la selección de valores no habrían conseguido una diversificación suficiente”. De no haberlo hecho, el fondo hubiera sido muy arriesgado.

Mi decisión de no invertir fue tan emocional como el argumento con el que me pretendían atraer, pero intentemos ser racionales: ¿Son rentables estos fondos temáticos? ¿Aportan valor frente a fondos que están centrados en áreas geográficas o en sectores?

No hay una respuesta única; depende de la temática y depende del fondo. Hay temas muy relacionados con algún sector: el envejecimiento con la salud, la robótica con la tecnología, las marcas con el consumo. Estos sectores han tenido muy buen comportamiento en los últimos años y la mayoría de los fondos, también. Otros temas, como el agua, estarían asociados a varios sectores y varios países. Analicemos con datos de rentabilidad y riesgo si aportan valor.

El envejecimiento de la población tiene solo un índice asociado que yo haya encontrado, con registro histórico desde 2011 y sí, bate al índice mundial desde esa fecha; pero el índice general del sector de salud bate a ambos desde esa fecha.

Fondos en cuyo nombre figure el concepto de envejecimiento solo hay uno –y bate al índice en su escaso histórico, desde 2015–, pero que se vendan como dedicados a esta temática, muchos más. Eso sí, son tan distintos que hacer un análisis general no creo que aporte utilidad. Hay que mirar en qué está invertido cada uno.

Índices de robótica he encontrado dos y con pocos datos históricos, unos tres años. Uno tiene rentabilidades del 30% anualizadas, frente al 20% de las empresas tecnológicas en general; el otro, en cambio, se queda por detrás, con un 14%.

Hay solo cinco fondos domiciliados en Europa sobre esta temática, tienen poco histórico (algo más de un año) y algunos ya se están cerrados a nuevos inversores (hay pocas compañías de robótica). Durante este tiempo, su rentabilidad no ha superado por mucho al índice más amplio de tecnología. Para el inversor al que no le importe renunciar a la ventaja fiscal, existen también ETFs.

En la temática del agua existen datos desde 1994. Desde inicio (más de 20 años) y a diez años el índice específico bate al índice mundial (índices calculados por MSCI), pero en los últimos tres y cinco años no, y en el último año, tampoco. Además es más volátil, aunque en las grandes crisis del siglo XXI cayó menos por tener menos peso del sector tecnológico y financiero que el índice bursátil mundial.

Hay unos veinte fondos específicos sobre agua: algunos baten a su índice y otros no, pero que batan al índice mundial de forma consistente, uno o ninguno. Eso sí, este año hay varios que lo hacen, así que enhorabuena a los que hayan invertido en ellos.

En conclusión, hay que mirar cada fondo y lo que aporta al global de su cartera. Si los fondos temáticos le ayudan a mantener la inversión en caídas de mercado, puede ser buena decisión, pero no se olvide de diversificar.

Marta Díaz Bajo es directora de Análisis de Fondos de atl Capital.

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¿Quién gestiona mejor, un robot o un gurú bursátil? | Mercados

No hay debate intelectual más vibrante en la industria de fondos de inversión que el que enfrenta a la gestión pasiva con la gestión activa. ¿Qué es mejor, tener una cartera diversificada que invierta en fondos de bajo coste o apostar por los mejores gestores del mundo? ¿Dejar nuestros ahorros en manos de una herramienta automatizada o de un gurú bursátil?

En Estados Unidos la batalla se va decantando por la gestión pasiva. Solo en el primer semestre, 500.000 millones de dólares pasaron de fondos de inversión tradicionales a fondos dedicados a replicar índices de acciones o bonos (como el S&P500). La industria calcula que ya hay más de seis billones de dólares en este tipo de fondos. En Estados Unidos representan el 40% del total y pronto controlarán más de la mitad de los activos bajo gestión.

La firma pionera en ETF (fondos índices cotizados) fue Vanguard. Hoy ya maneja tres billones de dólares en fondos de gestión pasiva (fondos de inversión y ETF) y está cerca de superar a BlackRock como la mayor gestora de fondos de todo el planeta.

¿Por qué están atrayendo tanto dinero los fondos de gestión pasiva? “Fundamentalmente porque funcionan”, explica Unai Ansejo, consejero delegado de Indexa Capital, la firma pionera en España en este tipo de propuestas de inversión. “Todos los artículos académicos han demostrado que la mejor opción de inversión es una cartera bien diversificada que invierta en fondos indexados de bonos y acciones, con unos costes muy bajos”, apunta Ansejo. La clave es la dificultad que tienen los gestores de fondos para batir sistemáticamente a sus índices de referencia. “Hay gestores que son buenos dos años, cuatro años… pero cuando se analizan periodos de 10 años, el 90% de los gestores lo hace peor que el índice con el que se comparan”, recuerda.

Si nuestro gestor de fondos no logra mejores resultados que la Bolsa, ¿por qué pagarle una alta comisión? ¿Por qué no invertir en un fondo que replique directamente el comportamiento del índice?

En España, pese al tirón de la gestión pasiva en Estados Unidos y en Reino Unido, su desarrollo está siendo muy lento. El mercado está fuertemente controlado por los bancos, que prefieren la distribución de supuestos fondos de gestión activa, que generan mayores comisiones.

Además de Indexa Capital, en los últimos meses han surgido otras tres iniciativas de gestión automatizada, cada una con sus matices: Finizens (aliada a la aseguradora Caser), Finanbest (que incluye algunos fondos de gestión activa) e inbestMe (basada en invertir por medio de ETF).

La buena gestión activa

A medida que la gestión pasiva va ganando terreno, surgen más voces de gestores de fondos que reivindican su profesión. “Creo que es normal el auge de la gestión indexada”, explicaba en un reciente encuentro Beltrán de la Lastra”, presidente de Bestinver. “Hay muchas entidades que están comercializando fondos de inversión muy caros que no son capaces de desmarcarse de los índices. Es lo que yo llamo la falsa gestión activa, que cobra como tal, pero que no lo es. Esos son nuestros enemigos. Con la gestión pasiva creo que podremos colaborar”, apunta.

Para nosotros es una bendición que haya tanto dinero fluyendo hacia fondos indexados porque son inversiones que no discrimina por precio

El concepto de falsa gestión activa se conoce en el mundo anglosajón como closet indexers. En Reino Unido, hasta el regulador de los mercados, la FSA, ha lanzado una cruzada contra este tipo de fondos. En un reciente informe advertía de las comisiones injustificadamente altas que cobran muchos fondos de inversión, y reclamaba a los asesores que ofrecieran a sus clientes la opción de invertir a través de fondos indexados.

En el caso de España, se pueden encontrar muchos fondos de inversión que tienen como referencia al Ibex 35, que llevan años sin lograr un resultado mejor que el selectivo, a pesar de que cobran unas comisiones que van del 2% al 2,5%.

Uno de los mejores termómetros sobre el mal momento que pasa la gestión activa es lo que está ocurriendo con los fondos alternativos (hedge funds, en la jerga). Este tipo de vehículos tiene plena libertad de movimientos para invertir (con apalancamiento, con fuerte concentración de los valores adquiridos, apostando contra la evolución de compañías…). Sin embargo, los hedge funds han encadenado su peor racha desde 2009, siendo incapaces de sacar provecho del prolongado ciclo alcista.

A pesar del buen momento que vive la gestión pasiva, empiezan a surgir voces que aseguran que su buena racha tiene mucho que ver con el largo ciclo alcista que ha vivido la Bolsa de Estados Unidos. Las políticas monetarias expansivas habrían provocado que mucho dinero conservador haya ido recalando en Bolsa, a través de fondos de inversión. Además, con la fuerte llegada de dinero a los fondos indexados, la tendencia gana inercia, porque las compañías que están en índices bursátiles importantes atraen inversiones, independientemente de sus valoraciones bursátiles.

“Cuando comience a haber correcciones bursátiles severas, bajará la marea, y se empezará a ver qué gestores han hecho una buena labor en la selección de compañías solventes, capaces de aguantar entornos de mercado complicados”, explica un veterano gestor de fondos.

En lo que todo el mundo coincide es que en los últimos cinco años, la mejor solución para los pequeños inversores ha sido poner el dinero en fondos de gestión pasiva. Estos vehículos han sido la mejor alternativa para recoger el larguísimo ciclo alcista de Wall Street. Pero, ¿qué pasará cuando lleguen las curvas?

Los gurús bursátiles, como Álvaro de Guzmán, de azValor, creen que los futuros mercados bajistas demostrarán que los buenos gestores activos tienen mucho que aportar. “Para nosotros es una bendición que haya tanto dinero fluyendo hacia fondos indexados, porque es una inversión que no discrimina, que compra acciones estén caras o baratas, mientras que nuestra especialidad es adquirir compañías que estén infravaloradas”, apuntaba en un reciente encuentro.

De la misma opinión es Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4 Banco, una entidad financiera que tiene una de las mejores gestoras de fondos españolas. “Siempre harán falta gestores que analicen compañías, que les pongan precio, que compran y vendan. No es intelectualmente sostenible un mercado en el que todo el poder lo tengan las empresas que crean índices”, explica.

Ante el avance de la gestión pasiva, algunas de las grandes gestoras intentan reaccionar. Un buen ejemplo es Pimco, el mayor inversor en el mundo de los bonos. Su fondo de gestión activa en deuda ha atraído 50.000 millones de euros en solo seis meses. Muchos inversores quieren que cuando llegue el momento del desmantelamiento de las políticas monetarias ultraexpansivas haya un humano pilotando el futuro de sus ahorros.

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Quién es quién entre las mejores firmas de gestión activa | Mercados

Iván Martín tomó en 2014 la decisión más arriesgada de su vida, y le salió bien. Este gestor de fondos, curtido en la cantera de Aviva AM y Santander AM, optó por crear su propia firma: Magallanes Value. Su salto al ruedo coincidió con la crisis de Bestinver, cuando su gestor estrella, Francisco García Paramés, dejó la firma y se quedó dos años en el dique seco.

En menos de tres años, Magallanes ha logrado captar más de 500 millones de euros y sus fondos de inversión están funcionando muy bien. El enfocado en renta variable de España y Portugal –Magallanes Iberian Equity– acumula una rentabilidad del 20% en los últimos 12 meses, y el Magallanes European Equity del 27%.

Iván Martín y su equipo son unos firmes defensores de la gestión activa, con una marcada filosofía de inversión en valor.

Apuesta por los coches

Entre las principales apuestas de los fondos de Magallanes para los próximos meses está el sector de la automoción. “La industria del automóvil en Europa ofrece oportunidades de inversión poco usuales en un entorno de mercados en máximos históricos”, explica Iván Martín en su última carta trimestral. También han invertido en fabricantes de productos lácteos y navieras industriales.

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¿Cuáles son las mejores firmas españolas de gestión indexada? | Mercados

Indexa Capital va a celebrar en breve sus dos años de vida. Fue la primera entidad española que apostó firmemente por la gestión automatizada. Hoy ya administra 45 millones de euros. Para demostrar la confianza en el proyecto, los directivos y fundadores han invertido 5,4 millones de su patrimonio en carteras de fondos de inversión y planes de pensiones de la firma.

Bajas comisiones

El gran atractivo del proyecto son las bajísimas comisiones que tienen los productos de Indexa Capital, un 79% más baratas que la media del mercado. Inversis Banco es quien ejerce de banco custodio de los fondos. Para los planes de pensiones, la entidad gestora es la aseguradora Caser. Como subyacente manejan fondos cotizados de las principales gestoras internacionales, como Vanguard, BlackRock, Société Générale… que replican la evolución de índices bursátiles y de bonos.

Estudios

El consejero delegado de Indexa, Unai Ansejo, ha publicado varios estudios que demuestran la baja rentabilidad que han obtenido en la última década los fondos de inversión y planes de pensiones españoles.

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Estos son los más de 120 fondos de inversión que han rebajado sus comisiones en el año | Mercados

La gran batalla de los fondos de inversión acaba de arrancar: las entidades financieras y las gestoras se juegan más de 2.200 millones en comisiones. Con un sector controlado por la gran banca, la entrada en vigor de la norma europea para que los mercados funcionen mejor, Mifid 2, en enero de 2018 pondrá en jaque el modelo de venta. Y el sector ya afila sus armas. Así, en los primeros siete meses de 2017 más de 120 productos han ajustado a la baja sus comisiones, según los datos comunicados a la CNMV (véase gráfico).

Economía exigirá, salvo cambio de última hora, que las entidades financieras ofrezcan en la mayor parte de los casos productos de terceros si quieren cobrar incentivos por la venta de fondos. El comercializador se queda con una parte de la comisión de gestión, de media seis de cada diez euros.

La competencia se abrirá paso además con la puesta en marcha el mes pasado de la plataforma de fondos de BME. El mercado cautivo de las gestoras de la banca se liberará, con la misión última de que la rentabilidad se imponga como el gran criterio de elección.

El primer resorte de las firmas para mejorar sus rendimientos es rebajar las comisiones. El 89% de los recortes se ha debido a una reducción de la comisión de depósito, según los datos de la CNMV. Así lo han hecho más de 50 productos de CaixaBank AM, con un patrimonio de unos 13.000 millones de euros. La gestora alcanzó un acuerdo con Cecabank el pasado 28 de junio que le permite ajustar sus precios. Es más, continuará con las rebajas a partir de octubre. Popular Gestión Privada sustituyó a Bancoval como depositario por BNPSecurities Services y redujo tras ello las comisiones de todas sus carteras.

Gesiuris ha hecho lo mismo tras acordar la sustitución de Bancoval por Banco Inversis en varios de sus productos. La gestora Fineco, que trabaja con Santander Securities Services y con BNP Paribas, ha rebajado la comisión de depositario de todos sus productos.

La máxima comisión de depositario que permite aplicar la actual legislación supone el 0,2% anual del patrimonio del fondo.

También continúan produciéndose recortes en las comisiones de algunos fondos monetarios, como el CaixaBank Monetario Rendi­miento, el Atl Capital Liquidez o el Imantia Fonde­pósito en su clase institucional. Los tipos de interés negativos a corto plazo, con el euríbor a 12 meses en el –0,15%, impiden que la mayoría de esta clase de fondos gane dinero. Las gestoras tratan de paliar las pérdidas –estas tres carteras registran quebrantos en 2017– e incluso lograr que las carteras ga­nen disminuyendo las comisiones. El 11% de los recortes ha sido en la comisión de gestión, que tiene un máximo del 2,25%.

Entre los computados no se han tenido en cuenta los recortes de costes que han llevado a cabo los productos garantizados o con un objetivo de rentabilidad. En este tipo de productos es habitual que los precios se ajusten a la baja una vez diseñadas las estructuras. Lo común además es que supriman las comisiones cuando han llegado a la fecha de vencimiento.

El número actual de fondos de gestoras españolas asciende a menos de 2.400: el recorte de comisiones ha afectado en lo que va de año al 5% del total.

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El histórico ciclo alcista de Wall Street empieza a dar vértigo a los inversores | Mercados

La Bolsa de Wall Street lleva ocho años de subidas ininterrumpidas, algo que solo había ocurrido una vez en la Historia. El índice S&P 500 ha subido un 300% desde los mínimos de 2009. Este larguísimo ciclo alcista ha hecho que 9 de las 10 mayores compañías del mundo sean norteamericanas (Apple, Facebook, Google, Microsoft…). Algo insólito.

La revalorización de las acciones estadounidenses se ve ahora acompañada de una baja volatilidad. El índice de referencia, el VIX, está en mínimo de los últimos 23 años. La calma en los mercados financieros, tachada de complacencia por muchos, empieza a dar vértigo a algunos inversores que creen que en los próximos meses llegará una corrección severa.

Una encuesta entre gestores de fondos de todo el mundo, realizada la semana pasada por Bloomberg, revela que la mayoría considera que la Bolsa de Estados Unidos dejará de subir el año que viene como muy tarde.

Algunos ya se están preparando. Antoni Fernández asesora Smart Social Sicav, un vehículo inversor con casi 50 millones de euros de patrimonio. Su análisis técnico es demoledor. “El 85% de las empresas que cotizan en el Nasdaq [el índice de compañías tecnológicas] tiene estructura de burbuja. Las burbujas se producen por distintos factores pero todas terminan igual, explotando”, explica en su último informe.

Su análisis no se queda el papel. Este inversor ha tomado posiciones cortas contra el Nasdaq. Además, cree que la corrección de Wall Street arrastará a las Bolsas europeas, por lo que también se ha puesto corto del DAX aleman y del EuroStoxx. En total el 93% de su cartera. Si estos índices se desploman, Fernández hará de oro a los accionistas de la sicav.

Señales de alarma

  • Acciones caras. Los indicadores utilizados por los gestores de fondos para analizar si una compañía está cotizando a un precio adecuado señalan que muchos mercados están caros. Especialmente en el caso de Estados Unidos.
  • Niveles de liquidez. Los gestores de fondos están destinando más dinero de lo normal a efectivo, una señal de que tienen dudas sobre el futuro del mercado. En el caso de Warren Buffett, el inversor más famoso del mundo, acumula 73.000 millones de euros en liquidez.

No solo los análisis técnicos hablan de un mercado sobrecalentado. La firma Morningstar tiene un indicador para establecer si las acciones están caras. Utiliza tres métricas ( el precio sobre el valor contable, el precio sobre ventas y el ratio precio-beneficio ajustado cíclicamente). “Por primera vez desde la crisis financiera del 2008 casi todos los mercados del mundo están caros desde una perspectiva histórica, especialmente en el caso de Estados Unidos”, comenta Fernando Luque, analista de Morningstar.

Aunque la mayor parte del mercado sigue confiando en que la solidez de la recuperación económica mundial sostiene las valoraciones de la Bolsa, muchos gestores de fondos españoles reconocen que cada vez les cuesta más encontrar oportunidades de inversión a precios atractivos. “Intentamos invertir lo máximo posible en Europa, pero Europa nos ha echado del mercado y no es fácil encontrar oportunidades interesantes”, explicaba recientemente Francisco García Paramés, el consejero delegado de Cobas AM, en unas jornadas.

“No son tiempos fáciles para invertir. Nos cuesta encontrar oportunidades a precios razonables”

“Con la baja volatilidad podría parecer que en el mercado no hay riesgos, pero es precisamente ahora cuando hay que ser precavido. No son tiempos fáciles para invertir”, apuntaba en este mismo encuentro Marc Garrigasait, gestor de la sicav Koala Capital.

Una de las causas que señalan todos los expertos para este prolongado ciclo alcista son las políticas monetarias llevadas a cabo por los grandes bancos centrales. Tanto la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) como el Banco Central Europeo (BCE) han destinado miles de millones para comprar activos financieros y lograr que bajaran los tipos de interés. La ínfima rentabilidad de los bonos habría provocado un excesivo flujo de dinero hacia la Bolsa, en busca de rendimientos.

Otra reciente encuesta realizada por Bank of America entre gestores de fondos revelaba que muchos de ellos están dejando una buena parte de sus carteras en efectivo ante el temor de que comience un ciclo bajista en las Bolsas.

Ángel Fresnillo, gestor de Mutuactivos, explica que la gestora de activos del grupo Mutua Madrileña, “está en el máximo nivel de liquidez de los últimos 10 años porque vemos el mercado muy complaciente”.

El inversor más famoso del mundo, Warren Buffett, también acumula un nivel récord de efectivo: más de 86.000 millones de dólares (73.000 millones de euros).

Para muchos gestores de fondos, el acontecimiento que puede precipitar la corrección de los mercados bursátiles es el precio de los bonos. Las políticas monetarias expansivas habrían inflado artificialmente el valor de la deuda emitida por Gobiernos y empresas y, con la retirada de estímulos de la Fed y el BCE, podría producirse una estampida entre los inversores de todo el mundo.

Igual que los mineros llevaban canarios para alertarlos de los escapes de gas, varios indicadores empiezan a mostrar signos del recalentamiento de un mercado exuberante: los disparatados precios de algunas compañías tecnológicas, el auge de las monedas virtuales y la gran cantidad de dinero que están levantando los fondos de capital riesgo.

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La gestora de Paramés lanza sus fondos de pensiones | Mercados

La gestora presidida por Francisco García Paramés ha ampliado su gama de productos. Cobas AM ha empezado a comercializar Cobas Global PP y Cobas Mixto Global PP, dos “productos que encajan perfectamente con el objetivo de la firma de ahorro a largo plazo.

El primer de ellos es un fondo con vocación 100% de renta variable, que estará invertido de la misma forma que el fondo de inversión Cobas Selección FI. El 90% de la inversión se realizará en renta variable internacional y el 10% restante en renta variable de Iberia (España y Portugal). El producto está enfocado para inversores con un horizonte temporal de permanencia superior a los cinco años. Contará con una comisión de gestión del 1,5% sobre el patrimonio invertido, y otra de custodia de un 0,08% sobre el patrimonio.

Por su parte, el fondo de pensiones Cobas Mixto Global PP está más orientado a inversores con un horizonte temporal de permanencia inferior a cinco años o con un perfil más conservador. Por estos motivos, el patrimonio de este fondo se invertirá entre un 25% y un 75% en renta variable y el resto en activos de renta fija.

La parte de renta variable se invertirá de la misma manera que se hará en Cobas Global PP, replicando la cartera del fondo Cobas Selección FI. En cuanto a la parte de renta fija, será principalmente pública y con una duración inferior a dos años.

En este caso la comisión de gestión del fondo será de un 1,25% sobre el patrimonio, y la de custodia, del 0,08% sobre el patrimonio.

Cobas Asset Management se encargará de la gestión y de la comercialización de los planes de pensiones. Además, ha llegado a un acuerdo con Inverseguros Pensiones-Dunas Capital para que se encargue de toda la operativa de puesta en marcha y desarrollo de los planes de pensiones: administración, control de riesgos, relaciones con organismos supervisores y fiscales, asesoramiento y soporte legal, entre otras actividades. Dunas ofrece también el mismo servicio a gestoras como AlphaPlus, ATL Capital, AzValor, Credit Suisse, Reale o Santa Lucia.

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Amiral: “Es difícil pensar que España pueda llegar a pagar sus deudas” | Mercados

François Badelon (Neuilly sur Seine, Francia, 1962) fundó Amiral hace 15 años. Hoy la gestora administra 3.200 millones de euros. Sus fondos estrella, Sexant Grand Large y Sexant PME están entre los mejores de sus categorías.

En diciembre se mudó a Singapur, ¿qué busca en Asia?

Es un continente muy joven, con gran potencial de desarrollo económico. Por ejemplo, en Vietnam hay 90 millones de habitantes, pero 30 millones no tienen cuenta bancaria. Allí están dejando atrás el pasado comunista. La región es bastante estable de cara al inversor y muy proclive a los negocios, ya sea en Japón, Singapur, China o Vietnam. Lo contrario que en Brasil, allí es más difícil operar porque se actúa de una forma más irracional, con corrupción y burocracia.

¿Ha encontrado problemas al invertir?

La cultura corporativa en Asia es muy distinta. Las empresas generan mucho efectivo que no se distribuye en forma de dividendos o para recomprar acciones. Esto acaba produciendo compañías baratas que, a la larga, acabarán usando el capital de forma más efectiva. Los Gobiernos van a fomentar el reparto de dividendos.

¿Habrá un fondo específico para Asia?

Eso sería una consecuencia, pero no un objetivo. Para nosotros, la obsesión es crear el mejor equipo de gestores que logre una buena rentabilidad para nuestros fondos.

¿Qué efecto tendrá sobre los mercados la retirada de estímulos del BCE?

La política monetaria actual es una vía para sostener Estados en quiebra. Como no pueden devolver la deuda, la única forma de seguir adelante es estableciendo un tipo al 0% para la deuda. Así no pagan intereses. El BCE está comprando bonos de los países que forman parte de la zona euro:que se presentan a sí mismos. Muchos de ellos están en quiebra. Es muy difícil pensar que España pueda pagar sus deudas con su estructura demográfica. Todo el mundo lo sabe, pero prefieren cerrar los ojos.

¿Qué repercusiones tendrá sobre la población?

Creo que a medio plazo acabará habiendo inflación, lo que hará que buena parte de la población se sienta más pobre. Se ampliará la brecha entre ricos y pobres. Tener activos reales marcará la diferencia. Los ricos tendrán un patrimonio para protegerse, para endeudarse si hace falta, sabiendo que el dinero no valdrá nada en 20 años.

¿Hay alguna esperanza para revertir esta situación?

Tal vez la tecnología. Por ejemplo, las compañías que permiten compartir bienes hacen que no sea necesario adquirir un coche o un apartamento. Esto abarata el coste de la vida y te hace más rico.

¿Qué le parece la elección de Emmanuel Macron como presidente de Francia?

Su equipo tiene menos ideología que los Gobiernos previos. Es más razonable, está menos atados por escándalos previos y no está conformado por políticos profesionales que solo piensan en la reelección. Soy bastante optimista, creo que pueden ser buenos gestores.

¿Podrá sacar adelante sus reformas?

Veremos. Tendrá que ser muy hábil. Pero al menos vamos dejando atrás la política de las grandes utopías, que acaba produciendo monstruos como o los jemeres rojos o Hitler.

¿Teme el efecto Trump sobre los mercados?

Lo único bueno de Trump es que parece que va a hacer lo que ha dicho, pero sus ideas son peligrosas, como construir un muro en la frontera con México. Es un señor peligroso, con un increíble poder de persuasión. Sus mensajes sencillos conectan muy bien con la gente. Al mismo tiempo, es un personaje que fomenta el odio. También me preocupan los mensajes que ha lanzado de limitar el comercio internacional. Hay que recordar que las barreras proteccionistas están en el inicio de algunos conflictos bélicos, como la Segunda Guerra Mundial.

¿Copian ideas de otros gestores?

Por supuesto. Soy el mayor copiador del mundo. Si alguien ha tenido una buena idea, ¿por qué no aprovecharla? Cuando se ha hecho pública la inversión, cualquiera puede aprovecharla. Otros gestores también nos copian a nosotros.

¿Por qué es tan importante el equipo?

Entre nosotros no hay una mente tan brillante como la de Warren Buffet. No hay un supergestor como Francisco García Paramés o Álvaro de Guzmán. Por eso damos prioridad al equipo. Creemos en la inteligencia colectiva. De hecho, copiamos el sistema de la gestora Capital Group, que se basa en premiar los resultados obtenidos en los gestores, dotarles de una gran independencia y retarles para confrontar sus ideas con el equipo. Una forma de premiar el talento es ir dando más peso a las subcarteras de los gestores que mejores resultados obtienen.

¿Es importante la diversidad en el equipo?

Es fundamental. Tener a diez François Badelon no sirve de mucho. Es mejor tener perfiles de gestores muy diferentes, con distintos puntos de vista. Estamos incorporando varias gestoras, para que aporten diversidad y criterio.

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Bestinver apuesta por Unicaja, primera opv a la que acude en dos años | Mercados

Bestinver, una de las gestoras de fondos de inversión más reputadas de España, ha apostado por Unicaja. La entidad decidió acudir a la salida a Bolsa, el pasado 30 de junio. Ha sido la primera vez en más de dos años que la entidad presidida por Beltrán de la Lastra ha decidido comprar acciones de una compañía que se estrenaba en el parqué.

“Miramos con mucho cuidad el folleto, pero teníamos claros que no se podía extrapolar lo sucedido con Banco Popular o con Liberbank”, explica De la Lastra en un encuentro con prensa. “Cuando vimos la valoración a la que salía nos pareció muy atractiva”.

Unicaja tiene un peso del 4,8% en los fondos de Bolsa española y portuguesa de Bestinver, siendo la primera apuesta dentro del sector financiero. “Es un banco bien gestionado y con una gran cuota de mercado en las regiones en las que opera”, explica la entidad en su boletín trimestral.

Pese a todo, el equipo de Bestinver tiene dudas sobre la capacidad de supervivencia en solitario de la antigua caja de ahorros. “Sinceramente, no creo que para 2020 Unicaja siga siendo independiente”, reconoce De la Lastra.

Las segunda gran apuesta dentro del sector financiero español es Bankia. “En este caso, la principal justificación para nuestra inversión es la solidez de José Ignacio Goirigolzarri. Es uno de los grandes banqueros de este país y ha sabido gestionar de maravilla los riesgos que acechaban al sector durante la crisis de Banco Popular”, apunta el presidente de Bestinver. Además, considera que es la entidad financiera donde “hay una mejor alineación entre los intereses de los accionistas y el equipo gestor”.

La predisposición de Bestinver hacia el sector bancario se inició hace un año, cuando tomó participaciones en ING, BNP Paribas, Bankinter y en Bankia. Desde entonces, ha ido comprando otras entidades financieras aunque también ha deshecho inversiones, ante la importante revalorización que ha vivido la industria.

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