Aedas Homes saldrá a Bolsa como la mayor promotora con valor de hasta 1.600 millones | Mercados

La promotora inmobiliaria Aedas, propiedad del fondo de capital riesgo estadounidense Castlelake, ya tiene listo el folleto de su salida a Bolsa, con una valoración en un rango de 1.500 a 1.600 millones de euros, después de tasar sus acciones entre 31,65 y 33,15 euros. El estreno bursátil está previsto para el 20 de octubre. Después de Aedas, pero ya para el próximo año, llegarán Vía Celere, del fondo Värde, y Metrovacesa, controlada por Santander con cerca de un 80% y BBVA, con alrededor de un 20%.

La fuerte demanda recabada por los bancos colocadores en el periodo de prospección previo a la publicación del folleto ha permitido que la promotora haya afinado su valoración hasta dejarla en el umbral más alto de los barajados, como publicó CincoDías el pasado 28 de septiembre.

Los bancos que están pilotando la colocación son Citi y Goldman Sachs, los coordinadores globales. Santander y UBS aparecen en un segundo escalón; BBVA y Sabadell, en un tercero, y Fidentiis y JB Capital Markets, en un cuarto. “El recibimiento entre los grandes fondos ha sido sensacional el conflicto en Cataluña ha pasado de puntillas”, señala una fuente conocedora de la transacción. En torno al 70% del libro de órdenes está ya presuscrito, explica,

Valoración

La valoración superará a la actual de Neinor Homes, que debutó el pasado 29 de marzo a 16,46 euros por acción (1.300 millones de euros) y que sube desde entonces cerca de un 8%, hasta 17,75 euros por título (unos 1.400 millones de euros). El también fondo de capital riesgo estadounidense Lone Star se la compró a Kutxabank a finales de 2014 por 930 millones,y ahora controla menos del 13%

Aedas se presenta con un banco de suelo valorado en 1.370 millones de euros, según la tasación realizada por la consultora Savills, con un valor de desarrollo de más de 3.800 millones. Esto supone una cartera mayor en 200 millones de la presentada en marzo por Neinor. La firma adelanta qu no repartirá dividendos en los próximos tres ejercicios, pero que a partir del cuarto prevé entregar entre el  60% y el 80% de su beneficio neto entre sus accionistas. 

La empresa cuenta con suelo para promover 13.000 viviendas. La actividad se centra en Madrid, Barcelona, Málaga, Sevilla, Baleares, Alicante, Valencia, y Tarragona. Tiene como objetivo entregar 3.000 viviendas al año a partir de 2022. El precio medio se situará entre 330.000 y 350.000 euros.

Resultados

En 2016 y el primer semestre de 2017, Aedas registró unas pérdidas de 2,4 y  y 13,1 millones de euros respectivamente. Su objetivo es empezar a entregar viviendas en 2018 y alcanzar velocidad de crucero en 2022. Entre enero y junio de este año, la promotora registró unas ventas de 419.000 euros. 

Castlelake se propone vender entre 17,9 y  millones de títulos y 20 millones de acciones (en caso de que se decida ampliar la operación), por las que ingresará entre 567 y 663 millones de euros. Se quedará por tanto con un porcentaje del capital entre el 52% y el 56%. La compañía también recabará 100 millones de euros de euros de dinero fresco tras ampliar capital entre 3 y 3,2  millones de títulos nuevos para “para invertir en oportunidades de crecimiento”.

Premio para Merlin

Castlelake fichó a la socimi Merlin Properties para que le asesorara en el desarrollo de la promotora, y en función del precio al que finalmente debute le abonará entre 26 y 31 millones de euros. Este importe será el importe en que se reduzca el beneficio de la promotora este ejercicio.

Merlin, que salió a Bolsa en junio de 2014 y desde diciembre de 2015 forma parte del Ibex, tiene una capitalización de 5.175 millones de euros y respecto el precio de referencia de su estreno bursátil de 10 euros por título sube un 11%. Merlin cobrará en acciones de Aedas una vez que esta presente las cuentas del primer semestre del próximo año.  

Cataluña

Aedas tiene aproximadamente el 16% de su cartera de suelos en Cataluña y advierte en el folleto que “la creciente incertidumbre política creada en Cataluña podría dañar las perspectivas económicas de Cataluña o de España en su conjunto”.

Cuota para la cúpula

Aedas reserva un 2% de las acciones a 50 empleados del grupo  (consejeros y otros trabajadores).  Las acciones se ofrecerán al precio fijado, el día 18, “a través de un proceso privado en paralelo al proceso de prospección de la demanda”. Las órdenes presentadas y confirmadas por estas personas se atenderán íntegramente.

Fernández Valbuena, presidente

El consejo de administración de Aedas tiene mayoría de miembros independientes y está presidido por Santiago Fernández Valbuena, ex directivo de Telefónica, consejero de Ferrovial y presidente de EBN Banco.

David Martínez ejerce como consejero delegado. Anteriormente fue responsable de proyectos como Valdebebas, las Cuatro Torres y Distrito Castellana Norte en Madrid.

También entra en el consejo Ismael Clemente, consejero delegado de Merlin Properties, en representación de esta socimi, que ha ejercido de asesor estratégico. También se suma Javier Lapastora, exdirector de PwC Auditoría. Por el accionista Castlelake contará con Evan Andrew Carruthers. En total, el máximo órgano de gobierno dispondrá de nueve miembros.

El salario base del consejero delegado se sitúa en 500.000 euros, a los que se añadirán variables.

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Vicente Boluda: “Sin el Corredor Mediterráneo estaremos en desventaja con Europa en dos años” | Compañías

Que un naviero como Vicente Boluda (Valencia, 1955) se meta a “defensor a muerte” del ferrocarril da idea de la importancia que ha cobrado para la economía conectar los distintos modos de transporte, así como las grandes ciudades entre sí. El presidente de la Asociación Valenciana de Empresarios (AVE), junto a centenares de representantes de compañías andaluzas, murcianas, valencianas y catalanas, trae este martes a Madrid la reivindicación de un pacto nacional por el Corredor Mediterráneo. Será a través de un foro que se espera multitudinario y en el que se hablará de una “realidad inaplazable”. AVE urge la ejecución a corto plazo del trazado de ancho internacional desde Algeciras hasta la frontera francesa, así como la existencia de doble plataforma, que permita a viajeros y mercancías circular de forma independiente, antes de que concluya 2025. Preocupado por la deriva del independentismo en Cataluña, Boluda pide diálogo y trabajo por vertebrar, “como Dios manda”, el país.

Defienden una infraestructura que conecte el Levante cuando en Cataluña se abre camino el mensaje de la ruptura…

Como a todo español, lo que sucede en Cataluña me preocupa enormemente. Creo que España unida, igual que una Europa unida, es mucho más importante y fuerte. Estamos adheridos a una Europa común y le recuerdo que nos ha parecido a todos una aberración lo que han decidido los ingleses. Algo parecido es lo que algunos nos quieren hacer aquí y no estamos de acuerdo.

¿Qué sensibilidad detecta entre el empresariado catalán hacia el Corredor Mediterráneo de ferrocarril?

Hacen piña con nosotros en la defensa de esta infraestructura. Tenga en cuenta que el principal cliente de Cataluña es Valencia y que en sentido inverso sucede lo mismo, la Comunidad Valenciana es el primer cliente de Cataluña. El intercambio de mercancías y de personas entre las dos comunidades es de tal calibre que hace absolutamente necesario el Corredor. Si tenemos en cuenta todo lo que representa el arco Mediterráneo y lo importante que es la conexión del Levante para Murcia y toda Andalucía, en su salida a Europa, creo que hablamos de un proyecto absolutamente vital.

¿A qué se deben los retrasos en la ejecución y la indefinición del proyecto?

“Como a todo español, lo que sucede en Cataluña me preocupa mucho. Creo que España unida, igual que una Europa unida, es mucho más importante y fuerte”

En España no ha habido dinero para atender todos los frentes. Se primó un desarrollo radial de las infraestructuras, y yo no estoy en contra de ello, pero deberíamos congeniar ese diseño con el de una España circular. El arco Mediterráneo tiene el 50% de la población y el 49% del PIB nacional. Creo que es suficientemente relevante como para demandar un ferrocarril eficaz.

¿Y cuando le dicen que el Corredor supone desatender otras zonas del país?

Lo bueno que pueda ocurrir en el área del Mediterráneo es positivo para el resto de España. Parte de la financiación autonómica depende de ese principio.

Se le ha visto en posiciones críticas con Fomento en la petición de compromisos. ¿Cree que deberían implicarse más los empresarios en posiciones reivindicativas?

Soy un convencido de que el papel de los empresarios no es el discurso político. Otra cosa es que apelemos al diálogo cuando nos vemos en un callejón sin salida, que es lo que nos ha ocurrido en este caso. Defendemos el Corredor porque nuestras industrias y exportaciones van a estar en clara desventaja en un par de años respecto al resto de Europa y otros países no europeos.

“No hay freno posible para el Corredor Mediterráneo. Estamos en una fase más técnica que política una vez que el Gobierno y la nación han mostrado voluntad de construirlo”.

Entiendo que la escasa intermodalidad entre carretera, ferrocarril y puertos lastra la competitividad de unas exportaciones que, sin embargo, van a más.

La conexión es muy importante y cada vez debe serlo más. Quizás es utópico pensar que los puertos mediterráneos puedan surtir al norte de Europa, pero sí es conveniente que las mercancías que circulan por el país y a través del hinterland más cercano cojan cada vez más el tren. Eso supone quitar camiones y CO2 de la carretera.

El acto que tienen fijado para el día 3 en Madrid es un claro mensaje de que hay vida después del 1-O.

Por supuesto. Estoy convencido de que habrá tranquilidad y que posteriormente se sentará quien se tenga que sentar, y en la mesa que sea necesario, para ver cómo se reordena la situación.

Vicente Boluda: “Sin el Corredor Mediterráneo estaremos en desventaja con Europa en dos años”

¿Qué ideas quieren trasladar en ese foro?

Nuestros argumentos hablan de una infraestructura europea de primer orden, vital para España. ¿Cómo nos comunicamos si no los que estamos en el extrarradio? ¿Qué le parece que la segunda y tercera ciudad de esta nación, separadas por 350 kilómetros, estén a cuatro horas largas en tren? ¡Ya me contará! El Corredor Mediterráneo vertebrará España como Dios manda.

¿Tiene compromisos del Gobierno sobre los plazos de ejecución?

Hemos estado con el ministro de Fomento y empiezan a darnos plazos. De hecho, esperamos que acuda a este encuentro y podamos obtener algún compromiso.

¿La incertidumbre política puede frenar el proyecto o ha entrado en vía rápida?

“El arco Mediterráneo tiene el 50% de la población y el 49% del PIB nacional. Creo que es suficientemente relevante como para demandar un servicio ferroviario eficaz”

No hay freno posible ya. Estamos en una fase más técnica que política una vez que el Gobierno y la nación han mostrado voluntad de construirlo. Me gustaría tener la certidumbre de que en mi país se ejecutan las decisiones que se van tomando.

¿Qué prioridad debe tener el Corredor, mercancías o pasajeros?

Debe ser ambas cosas. Una doble plataforma donde circule el AVE en coordinación con el paso de la carga a la mayor velocidad posible.

¿Manejan cifras del volumen de inversión y cuál es el grado de avance en las obras?

Se me escapan esas cifras, pero tenga en cuenta que este corredor avanza por Francia y llega a Hungría. Otros países también trabajan decididamente en este ferrocarril.

Les ha faltado, quizás, hacer de este trazado ferroviario un proyecto de todos…

Eso es lo que buscamos en Madrid con nuestro acto de la semana que viene, que todo el mundo entienda que esa infraestructura pasará por donde debe pasar. No queremos despreciar a nadie, pero tenemos una importante concentración de riqueza en el arco Mediterráneo y debemos atenderla.

Como presidente de una asociación de empresarios valencianos, ¿cómo ven representados sus intereses en Madrid?

Siempre se puede estar mejor. Y mi obligación es pedir que estemos mejor. Si le hablo de Valencia, la financiación no es la correcta y nos gustaría ser mejor tratados. Pero este es un debate de políticos, que deben ganarse el dinerito que cobran.

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Aedas Homes debutará en Bolsa en octubre con un valor de hasta 1.500 millones | Compañías

La Bolsa contará con una nueva inmobiliaria a partir de octubre. El estreno bursátil de Aedas Homes, oficializado por la empresa la semana pasada, lleva el viento a favor y fuentes conocedoras de la operación señalan que debutará en el mercado ya el próximo mes, aunque la compañía se ciñe al calendario “de último trimestre de 2017”.

La empresa, controlada por el fondo estadounidense Castlelake, sigue un calendario que le permitirá debutar a finales de octubre. Ya ha comunicado su intención formal de cotizar y el folleto para inversores está en revisión actualmente por la CNMV.

Fuentes conocedoras de la operación indican que la valoración con el que la inmobiliaria debutará se sitúa entre los 1.000 y 1.500 millones, una capitalización que se conocerá cuando la compañía avance en las negociaciones de las colocaciones a inversores interesados.

Esta compañía está encabezada por David Martínez, un directivo que anteriormente ha estado al frente de proyectos como el de las Cuatro Torres de Madrid, Distrito Castellana Norte o la junta de compensación del nuevo barrio de Valdebebas en la capital.

Se trata de la segunda promotora residencial que salta al mercado bursátil en una década tras la colocación de Neinor Homes del pasado marzo. El caso de esta última inmobiliaria fue un hito tras la crisis del sector residencial, y la primera en debutar desde que lo hiciera Realia en 2007.

La salida de Aedas también se mirará con interés en el sector para comprobar cuál de las promotoras residenciales es la mayor por capitalización. Fuentes financieras indican que esa posición puede encabezarla Aedas debido al atractivo de la distribución geográfica de su suelo.

Otras fuentes del mercado indican que la colocación de Aedas está recibiendo gran interés por parte de los inversores. El éxito de la operación impulsada por Lone Star sobre Neinor ya abrió de par en par las puertas de la Bolsa al ladrillo, ya que consiguió un sobredemanda de 4,3 veces la oferta.

La compañía de Castlelake se presenta en el mercado con un banco de suelo valorado en 1.370 millones de euros –tasación realizada por la consultora Savills–. Neinor debutó en marzo con unos activos por más 1.100 millones además del negocio de gestión de activos heredados de la compra de la inmobiliaria a Kutxabank. El día del estreno, la compañía presidida por Juan Velayos fijó su capitalización de 1.300 millones. Actualmente vale 1.440 millones.

Aedas es una de las inmobiliarias de nuevo cuño impulsadas por intereses financieros y que acabarán en Bolsa. Fue el caso de Neinor, con el fondo Lone Star, que aprovechó la colocación en el mercado para hacer caja vendiendo en un primer momento el 60% de la compañía (actualmente solo controla un 12,9% según los registros de la CNMV). Castlelake sigue ahora esa senda.

Detrás llegará Värde Partners con la colocación de Vía Célere prevista para inicios de 2018. Y después, el mercado espera a Aelca (también controlada por Värde, en una operación no confirmada oficialmente); y Metrovacesa, la mayor de todas ellas donde los bancos accionistas Santander y BBVA podrían encontrar los retornos en Bolsa en 2018 después de sanear la centenaria inmobiliaria.

Los detalles del estreno bursátil

La inmobiliaria reconoce que el objetivo es que cotice en Bolsa entre el 40% y el 60% del capital. Citigroup y Goldman Sachs actúan como entidades coordinadoras de la operación.

Se realizará a través de una oferta pública de suscripción (OPS) por 100 millones aproximadamente, unos ingresos que la empresa utilizará “para invertir en oportunidades de crecimiento”. A ello se sumará una colocación de acciones en manos de Castlelake.

Cuenta con suelo para promover 13.000 viviendas. La actividad se centra en Madrid, Barcelona, Málaga, Sevilla, Baleares, Alicante, Valencia, y Tarragona.

Tiene como objetivo entregar 3.000 viviendas al año a partir de 2022. El precio medio se situará entre 330.000 y 350.000 euros.

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Así es Aedas, la mayor promotora de viviendas que saldrá a Bolsa | Compañías

Arrecian los movimientos del sector del ladrillo en Bolsa. Después de una década de sequía, en marzo debutó Neinor Homes como la primera promotora residencial en hacerlo desde que Realia lanzara su OPV en 2007. Este viernes, Aedas Homes comunicó oficialmente la pretensión realizar su estreno bursátil “en el cuarto trimestre de 2017” y ofreció detalles sobre sus planes. Tras ella es previsible que también en los próximos meses den el paso Vía Célere y para 2018 los analistas esperan a Metrovacesa (la mayor de todas) y Aelca.

Aedas Homes, controlada por el fondo estadounidense Castlelake, se presenta en el mercado con un banco de suelo valorado en 1.370 millones de euros –tasación realizada por la consultora Savills–. Esto supone una cartera mayor en 200 millones de la presentada en marzo por Neinor, aunque esta última también tenía ingresos como servicer de los activos inmobiliarios heredados de Kutxabank. En esos terrenos, la empresa avanza que puede construir más de 13.000 viviendas.

La inmobiliaria rivalizará con Neinor –con una capitalización actual de 1.430 millones– por convertirse en la mayor promotora residencial en la Bolsa española.

Estas inmobiliarias de nuevo cuño han nacido al calor de la recuperación económica en una apuesta de los fondos internacionales por el auge del sector de la vivienda nueva tras los duros años de parón. Si Aedas cuenta con Castlelake como propietario, Neinor contaba con el fondo Lone Star (que todavía es el principal accionista), y Vía Célere y Aelca comparten a Värde Partners como socio de referencia.

“Castlelake comenzó a analizar el mercado inmobiliario español en 2009, convirtiéndose rápidamente en uno de los mayores propietarios institucionales de suelo edificable residencial en las principales localizaciones dentro de España”, explica la empresa en un comunicado, recordando la apuesta del fondo por encontrar oportunidades en nuestro país cuando pocas entidades se atrevían a hacerlo.

El fondo radicado en Minnesota (EE UU) busca ahora hacer caja con la operación –cuando el viento sopla a favor–, el mismo camino seguido anteriormente por Lone Star en Neinor. La compañía reconoce que el objetivo es que cotice en Bolsa entre el 40% y el 60% del capital. Todavía no se conoce el valor previsto en su salida a Bolsa, pero la empresa avanza que la Comisión Nacional del Mercado de Valores ya cuenta con el folleto, cuyo proceso de aprobación está en curso.

El estreno bursátil se realizará a través de una oferta publica de suscripción (OPS) por importe de 100 millones de euros aproximadamente, unos ingresos que la empresa utilizará “para invertir en oportunidades de crecimiento futuro y para financiar parcialmente la expansión planeada, en concreto para compras de suelo edificable bajo el plan de promoción que va hasta 2023. A ello se sumará una OPV con las acciones de Castlelake.

Aedas cuenta con David Martínez como consejero delegado, quien anteriormente fue director general de Distrito Castellana Norte, gerente del desarrollo de las Cuatro Torres en Madrid y de la junta de compensación de Valdebebas. Desde su nacimiento, la compañía ha contado con el equipo de Merlin Properties como asesores en la estrategia.

“La salida a Bolsa nos permite acceder a fondos de una base diversificada de inversores que pueden destinarse a oportunidades de crecimiento futuro y en financiar los planes de expansión y desarrollo”, explica Martínez. “Además, esta operación aportará a la sociedad reconocimiento de marca, y mayor visibilidad y prestigio, lo que a futuro la consolidará como una promotora líder en España”.

Los detalles del estreno bursátil

Aedas cuenta con suelo para promover 13.000 viviendas. La actividad se centra en ocho provincias: Madrid, Barcelona, Málaga, Islas Baleares, Alicante, Valencia, Sevilla y Tarragona. El valor futuro del desarrollo de su actual cartera de suelo está calculado en 3.800 millones.

Su principal producto es la vivienda plurifamiliar libre, dirigida a clientes con poder adquisitivo medio y medio-alto, además de viviendas de lujo. El precio medio por vivienda se situará entre 330.000 y 350.000 euros. Hasta la fecha, ha iniciado la comercialización de 21 promociones (1.092 viviendas), de las que 11 están en construcción (576 casas).

Tiene como objetivo entregar 3.000 viviendas al año a partir de 2022. Esta cifra podría aumentar hasta 3.500 residencias en función de las condiciones del mercado. Se convertiría en una de las que más casas construya, junto a Neinor y Metrovacesa.

Citigroup y Goldman Sachs actúan como entidades coordinadoras globales de la operación de salida a Bolsa, en la que también participan Santander, UBS, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Fidentiis y JB Capital Markets. Deloitte ejerce de asesor financiero.

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Rehabitar Madrid: el ladrillo que sí genera actividad | Compañías

La construcción se recompone poco a poco de los escombros a los que quedó reducida durante la crisis económica y financiera en España. Un sector cuya actividad representaba más del 10% del PIB y que ha llegado a caer a la mitad, fruto del estallido de una burbuja inmobiliaria que se llevó por delante millones de empleos y miles de compañías.

En esa paulatina recuperación, aún lejos de los niveles precrisis, el segmento de la reforma y la rehabilitación de viviendas y edificios supone un impulso determinante. Según los datos de la Asociación Nacional de Distribuidores de Cerámica y Materiales de Construcción (Andimac), la reforma del hogar representa el 80% de la actividad de la construcción en España. El año pasado se movieron 15.200 millones de euros en reformas y rehabilitaciones, y según las previsiones de la citada asociación, se espera que la cifra esté por encima de los 16.100 millones de euros en dos años. En Madrid, en 2016, fue de 1.884 millones de euros, cantidad que este año alcanzará los 1.989 millones de euros, según el Observatorio 360º de la vivienda y la reforma en el hogar realizado por la consultora Arthursen para la propia Andimac.

Y es en Madrid, en la céntrica plaza de España, donde se celebra desde hoy la feria Rehabitar Madrid, Espacio para la Reforma y Rehabilitación de tu Vivienda, organizada por Ifema, donde 90 empresas, entidades y organismos darán a conocer a los vecinos de la capital las mejores ideas para la reforma y rehabilitación de la vivienda. Una edición con carácter especial fruto del acuerdo de Ifema y el área de Gobierno de Desarrollo Urbano Sostenible del Ayuntamiento de Madrid, gracias al cual también se informará sobre el conjunto de medidas adoptadas por el consistorio para mejorar las condiciones de accesibilidad, conservación y eficiencia energética de las casas, así como su estrategia para establecer un nuevo modelo de ciudad.

La feria está compuesta por un espacio expositivo de acceso gratuito, con las últimas soluciones en ventanas, suelos, puertas, materiales de construcción, ascensores, climatización, iluminación o domótica, a las que se sumará la oferta de empresas de reformas, interiorismo, entidades financieras, organismos y asociaciones. En paralelo, se llevará a cabo una amplia programación de acciones divulgativas, que pretenden servir de concienciación a los vecinos de Madrid sobre los objetivos y beneficios de la reforma y rehabilitación de edificios, espacios y hogares con criterios de confort, ahorro, eficiencia y accesibilidad.

Una actividad en torno al mundo de las reformas que se extenderá hasta el domingo.

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Cimic (ACS) gana un proyecto en Singapur de 315 millones | Compañías

El grupo Cimic (ACS) ha informado de la adjudicación, a través de su filial Leighton Asia, de la construcción de la segunda fase de un sistema de alcantarillado en Singapur, valorado en 376,5 millones de dólares australianos (315 millones de euros).

Leighton Asia, que forma parte de la empresa CPB Contractors de Cimic, realizará las obras para el Sistema de Alcantarillado de Túneles Profundos, encargados por la agencia nacional de agua de Singapur (PUB), entre el próximo octubre y mediados de 2023.

El proyecto, que es el segundo que da PUB a Cimic este año, incluye el diseño y la construcción de unos 7,9 kilómetros de túneles de desagüe, cada uno con un diámetro de seis metros, así como pozos, estructuras hidráulicas, entre otros, según un comunicado del grupo con sede en Australia.

La primera fase del proyecto concluyó en 2008 y la segunda abarca una serie de paquetes de construcción para completar el sistema de túneles de 40 kilómetros y los enlaces de alcantarillado de 60 kilómetros.

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Qué compañías calientan motores para salir a Bolsa en el inicio de curso | Mercados

La Bolsa española está siendo una de las más activas este año en lo que a debuts bursátiles se refiere. El apetito de los inversores por el papel español y el buen momento que ha vivido la renta variable en la primera mitad del ejercicio han situado al mercado español como el más activo de Europa. A cierre de junio, hasta cuatro firmas (Prosegur Cash, Neinor Homes, Gestamp y Unicaja) dieron su salto al parqué. Con estas operaciones se captaron más de 3.000 millones, frente a los 1.300 millones del mismo periodo del año anterior. Posteriormente, ya en julio, fue el turno MásMóvil, que saltó del Mercado Alternativo Bursátil al continuo, y de Borges, que aunque cotizaba en el mercado secundario desde 1987, el 24 de julio dio el salto a la Bolsa clásica.

Concluido el periodo vacacional, los inversores regresan a su rutina y aunque solo quedan cuatro meses para que finalice el año, todavía hay tiempo para que se produzcan nuevos estrenos.
Una de las últimas en confirmar su interés por salir a Bolsa es la promotora Vía Célere, controlada por fondos internacionales con Värde Partners a la cabeza, y que ha fichado recientemente a Credit Suisse, Jefferies-Arcano y CaixaBank para su colocación.

El éxito de Neinor Homes, protagonista del mayor debut en la historia de una promotora residencial en Europa, ha despertado el apetito por las firmas inmobiliarias. José Antonio Tamayo, director de mercado de GVC Gaesco Beka, afirma que el inmobilario está siendo uno de los sector más activos gracias a la recuperación vivida en los últimos años.“Después del desplome sufrido, ahora se ha entrado en una fase de estabilización”, explica Tamayo. El objetivo de Värde es lograr una valoración de la compañía superior a los 1.000 millones de euros y colocar en Bolsa hasta el 60% del capital.

Con anterioridad al estreno de Vía Célere, en principio previsto para inicios de 2018, llegará al mercado, previsiblemente este otoño, la también promotora Aedas, controlada por el fondo canadiense Castlelake, que ya cuenta con el asesoramiento de Goldman Sachs y Linklaters para la operación. El apetito inversor por el sector inmobiliario incluso ha llevado a Metrovacesa también a valorar la posibilidad de regresar al parqué, del que quedó excluida en 2012 por los bancos que se hicieron con el control de su capital. Entre las nuevas inmobiliarias, Aelca –controlada en un 75% por Värde– reconoce también que la salida a Bolsa es una alternativa. Mientras, Sabadell ha fichado a Lazard para estudiar diversas opciones, incluida la salida a Bolsa, para su gestora hotelera, HI Partners. Ya en el MAB, se prepara el estreno de la socimi de Sareb, Témpore Properties.

La firma española de explosivos Maxam es otra de las compañías que podría debutar en Bolsa en los próximos meses. A comienzos de este ejercicio la empresa inició contactos con los bancos colocadores para preparar el proceso, pero aunque continúa en sus planes dar el salto al parqué, la dirección decidió retrasar la operación a fin de engordar la compañía y conseguir una valoración mayor. Los últimos cálculos sitúan el valor de Maxam entre los 1.000 y los 2.000 millones de euros. Con la salida a Bolsa, el gigante de explosivos fundado en 1872 por Alfred Nobel busca dar liquidez a sus propietarios. El 55% del capital de Maxam está en manos de los directivos, mientras que el 45% restante pertenece al fondo Advent. Este último entró en el capital en febrero de 2012, después de comprar el 49% a las firmas de capital riesgo Portobello y Vista. Posteriormente, redujo su participación al 45% actual. Cuando se produjo la entrada de Advent, la compañía estaba valorada en 900 millones.

Maxam obtuvo en 2016 unos ingresos de 1.045 millones, un 7,4% más que un año antes. Su deuda se situó en 458 millones. Si por algo se caracteriza la compañía es por su marcado perfil internacional. Solo el 10% de sus ventas tiene su origen en España. El resto de países de Europa representa el 38% de la facturación.

De no llevarse a cabo la esperada salida a Bolsa, la otra opción para Maxam sería la venta a un inversor financiero o industrial que permitiera a Advent obtener liquidez cinco años después. Este camino es el que finalmente emprendió a Aernnova, escindida de Gamesa cuando esta salió a Bolsa en el año 2000. Su estreno bursátil se rumorea desde 2014 y ya a finales de 2016 contrató como asesores a Citi, Morgan Stanley y Santander. Cuando el proyecto iba tomando forma, la dirección de la compañía se replanteó la estrategia y encargó a Citi la búsqueda de socios financieros para dar salida a Springwater. Este fondo suizo vendió su participación del 47% a un consorcio liderado por el fondo estadounidense Tower Brook y del que forman parte Juan Abelló y Borja Prado.

El éxito cosechado por Unicaja en su salida a Bolsa, que aun así tuvo que superar notables obstáculos durante su colocación, no va a ser por ahora anticipo de nuevos estrenos bursátiles en la banca española. Despejado el futuro de BMN, que queda integrada en Bankia, Ibercaja aparece como la siguiente entidad que tiene a la Bolsa en su hoja de ruta, aunque su salto al parqué no va a ser ni mucho menos a corto plazo. Dispone hasta 2020 para reducir la participación de la Fundación en su capital por debajo del 50%, el mismo motivo que forzó la salida a Bolsa de Unicaja. Pero Ibercaja prevé, por ahora, apurar al máximo el plazo concedido por Economía y solo un entorno extremadamente favorable para la banca aceleraría su plan.

Después de constantes tiras y aflojas, Unicaja debutó el 30 de junio. En aquellas semanas el sector bancario estaba conmocionado por la resolución de Popular, lo que presionó a la baja la valoración de la entidad andaluza. Finalmente, y tras ajustar al mínimo la horquilla de precios, Unicaja cotiza en Bolsa desde hace poco más de dos meses, en los que se ha revalorizado el 20%.

Uno de los nombres recurrentes cuando se habla de posibles estrenos en Bolsa es Volotea. La aerolínea podría retomar sus intenciones en los próximos meses. El propósito no es nuevo, ya lo intentó en 2016, pero la inestabilidad que vivía el mercado entonces obligó a la firma a posponer sus planes a la espera de un momento mejor. En la actualidad, la buena marcha del mercado, los bajos precios del crudo y el boom que vive el turismo son los ingredientes perfectos para replantearse y hacer realidad la operación.

Aunque 2017 está siendo un buen año en lo que a salidas a Bolsa se refiere, también ha habido fracasos. Uno de los más sonados es el de la papelera Lecta. Los bancos colocadores, con el fondo de capital riesgo CVC a la cabeza, suspendieron en el último momento los planes por falta de apetito inversor. De hecho, el libro no estaba cubierto ni al precio mínimo. De momento, Lecta no ha puesto fecha para retomar el proceso.

Otra de las firmas que en los últimos años han formado parte de las quinielas de los estrenos bursátiles es Cortefiel. Sin embargo, el pasado 21 de julio se despejaron las incógnitas. Los fondos CVC y PAI Partners cerraron la compra de la participación de Permira haciéndose con el 100% del grupo textil. La operación supuso valorar la empresa en 1.000 millones.

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Sacyr gana 60 millones, un 6,3% menos sin extraordinarios | Compañías

Sacyr ha visto caer su beneficio un 6,3%, hasta los 60 millones al cierre del primer semestre. Pero consolida la vuelta al resultado positivo tras los severos saneamientos de años atrás y ha lucido esta mañana un crecimiento de doble dígito en el ebitda, que marca 191 millones de euros tras un avance del 15,7%. La empresa lo atribuye al buen comportamiento de los negocios, con excepción del área de Construcción, y a una estrategia con foco en el control de costes, gestión de riesgos y generación de caja.

En la primera mitad del año Servicios ha mejorado un 24,5% su resultado bruto de explotación; el área Industrial ha mejorado el del año pasado en un 29,8%; el ebitda de Concesiones sube un 12%, y el de Construcción sigue cayendo en picado, un 19,8% respecto al ebitda del primer semestre de 2015 “debido a la desaceleración de la actividad en España y a la filial portuguesa, Somague”, ha explicado la empresa a través de un comunicado.

La facturación de Sacyr se eleva a 1.523 millones, con un alza del 7,7%, y el beneficio neto marca los citados 60 millones. Esta última cifra merma en comparación con el mismo periodo de 2016 porque entonces se incluyeron resultados extraordinarios por 20 millones procedentes de diversas ventas de activos. En términos comparables, el resultado neto sube un 36%.

El margen bruto de explotación del grupo sube ocho décimas, hasta el 12,5%.

El margen bruto de explotación del grupo que preside Manuel Manrique sube ocho décimas, hasta el 12,5%. La empresa ha destacado en su presentación a la CNMV que el 57% de la cifra de negocios y el 61% de la cartera ya son internacionales. La reserva de contratos asciende a 30.165 millones, un 16% más alta que en el cierre del pasado ejercicio.

El grupo de infraestructuras y servicios viene de adjudicarse las Rutas 2 y 7 de Paraguay, la concesión del corredor Cúcuta-Pamplona en Colombia y la ampliación de redes eléctricas en Chile. Ya cerrado el semestre ha ganado su primera concesión en régimen público-privado de una carretera en México.

La deuda de Sacyr baja a 2.986 millones, un 20% menos que seis meses atrás. Este recorte se produce por la culminación de la estrategia de eliminación de los riesgos asociados a la participación en Repsol, a través de una operación derivados sobre 72,7 millones de acciones de Repsol (60% de la participación de Sacyr). Con esta operación se completó el proceso iniciado en la segunda mitad de 2016 al contratar dos operaciones de derivados sobre el 40% de la participación en Repsol. Con ello, la deuda de Sacyr ha bajado 769 millones al tiempo que se han liberado las garantías que la constructora aportaba a la banca por el préstamo.

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La Bolsa española espera una oleada de promotoras residenciales | Compañías

El capital internacional ha apostado en los últimos años, aprovechando los bajos precios de los activos e inmobiliarias con problemas, por la recuperación de la obra nueva residencial con grandes compras de suelo en España. El siguiente paso se encamina a sacar réditos de forma rápida a través de la Bolsa. La primera firma en dar ese paso ha sido Neinor Homes, pero el mercado espera otras cuatro incorporaciones: las de Aedas, Vía Célere, la posibilidad de Aelca y la de Metrovacesa, que tiene a Santander y BBVA como principales accionistas.

La Bolsa española ha incorporado desde 2013, sobre todo en los dos últimos años, más de 40 empresas relacionadas con el inmobiliario, algo nunca visto. En ese caso fueron las socimis, sociedades dedicadas al alquiler de activos patrimoniales como oficinas, hoteles, naves o espacios comerciales. Ese aluvión supuso un flujo de miles de millones invertidos en este segmento, fundamentalmente captados por estas compañías de las arcas de los fondos internacionales. Ahora le toca el turno a la promoción residencial bajo la expectativa de la recuperación de las transacciones de vivienda y el interés de los inversores.

El caso de Neinor Homes, que lanzó su OPV en marzo, demostró el interés de los inversores institucionales e internacionales, ya que la operación se cubrió con una sobredemanda de 4,3 veces la oferta. Con ese movimiento, el fondo texano Lone Star, en ese momento único accionista de la inmobiliaria, colocó el 60% de la compañía entonces valorada en 1.100 millones, anticipándose a los competidores.

El plan de negocio de estas promotoras prevé la recuperación del mercado residencial, totalmente hundido tras la crisis del ladrillo en la última década. La estimación de unae empresas como Neinor es construir alrededor de 4.000 viviendas al año, lo que supone un ritmo sostenible con el 4% de cuota de mercado si vuelven a levantarse alrededor de 100.000 viviendas al año, según ha insistido en varias ocasiones su consejero delegado, Juan Velayos.

La siguiente en llegar a Bolsa, ya este otoño previsiblemente, será Aedas Homes, del fondo estadounidense Castlelake. Esta compañía cuenta con el asesoramiento de Goldman Sachs y Linklaters para esa operación. La intención del accionista es la misma: vender la mayor parte de las acciones quedándose con un paquete de control para ir recuperando las inversiones realizadas en los últimos años fundamentalmente en suelos.

Esta empresa, liderada por David Martínez, ex director general de Distrito Castellana Norte, prevé arrancar obras a lo largo de este año para 1.700 casas. Cuenta con un enorme banco de suelo de 1,5 millones de metros cuadrados.

Inicialmente se espera que Vía Célere sea la tercera en incorporarse a cotizar. La historia de esta empresa, creada en 2007 por Juan Antonio Gómez-Pintado, es el ejemplo de lo que los expertos ven que seguirá ocurriendo en los próximos meses: dinero internacional unido a equipos o empresas nacionales ya existentes. El fondo Värde Partners, tras crear la promotora Dospuntos con el negocio residencial de Grupo San José y suelo adicional, finalmente decidió a principios de año comprar la promotora de Gómez-Pintado y fusionar ambas empresas.

Vía Célere explora con los bancos la posibilidad de incorporarse a Bolsa en el primer tramo de 2018, como ya avanzó Gómez-Pintado a este diario. La fórmula será la misma que la de sus competidores, lanzar una OPV para que el fondo americano haga caja. De momento, la vía abierta por Neinor ha sido la de vender acciones solo en el tramo cualificado, excluyendo a minoristas.

Por último, ya se conoce que al menos otras dos promotoras están explorando las opciones de incorporarse al mercado. Por un lado, Aelca, otra de las inmobiliarias de nuevo cuño con un fondo en su capital (en este caso también Värde, que controla el 75%), valora ya esa opción. Oficialmente desde la empresa se explica que salir a Bolsa “es una de esas alternativas” y que el plazo de 2018 todavía no está definido.

Aunque la que puede realmente marcar la diferencia será la esperada OPV de Metrovacesa para 2018, una alternativa que la compañía ya valora, como adelantó este diario. Significará presumiblemente que será la mayor de todas las promotoras residenciales en el parqué. Además, se convertirá en el regreso de un clásico de la Bolsa madrileña, cuyos bancos accionistas lanzaron una opa de exclusión en 2012. Actualmente, la empresa está controlada en un 61,3% por Santander, en un 29,5% por BBVA y en un 9,2% por Popular.

Los nuevos nombres cotizados

En los últimos tres años, el protagonismo en incorporaciones a Bolsa lo ha llevado la nueva figura jurídica de las socimis. Colonial, que se ha transformado en este tipo de sociedad, y Merlin cotizan el Ibex. Lar España, Hispania y Axiare, en el mercado continuo. Entre las cinco, cuentan con un valor bursátil de 12.290 millones y suman 24.190 millones en activos inmobiliarios, en gran parte adquiridos gracias a recursos captados por el interés de los fondos extranjeros.

 Las 40 socimis del MAB han aflorado 11.500 millones de euros en inmuebles y en conjunto valen más de 7.000 millones por capitalización bursátil. Entre las mayores se encuentran General de Galerías Comerciales (del empresario Tomás Olivo), Uro Property, GMP (de la familia Montoro Alemán y del fondo de Singapur), Zambal o Albirana (del fondo Blackstone).

Entre los nuevos protagonistas en el segmento residencial, se espera con especial interés a la nueva Metrovacesa, que en julio presentó su plan de negocio tras años de saneamiento financiero y actividad muy limitada. Sus bancos accionistas han aportado suelo por valor de 1.108 millones en la última ampliación de capital no dineraria. Supone nuevos terrenos para construir 24.000 viviendas, lo que significa que la inmobiliaria ya posee una gigantesca cartera de seis millones de metros cuadrados edificables, o lo que es lo mismo, la capacidad para desarrollar 40.000 casas.

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ACS analiza la viabilidad de una contraopa por Abertis | Compañías

ACS no tira la toalla. El grupo presidido por Florentino Pérez continúa analizando la viabilidad económica de una posible contraopa sobre Abertis y si es posible recabar los fondos necesarios para imponerse a la oferta lanzada por Atlantia, informaron a Europa Press en fuentes financieras.

La opa lanzada por el grupo italiano Atlantia, que está a la espera de recibir el visto bueno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), valora a la concesionaria de autopistas española en 16.300 millones de euros, cantidad a la que habría que sumar 15.000 millones de la deuda de Abertis, lo que eleva el montante de la operación a 31.300 millones.

Para superar la oferta que está sobre la mesa, una eventual contraopa liderada por ACS debería mejorar el precio de 16,5 euros por acción planteado por Atlantia y acercarse a los 17 euros, lo que elevaría el coste de la operación a 17.000 millones (sin contar la deuda).

Aunque la solvencia financera y generación de cash flow de ACS está fuera de toda duda, para armar una contraopa de esta envergadura el grupo podría requerir de la aportación de inversores externos, fundamentalmente grandes fondos de inversión que valoren el atractivo de estar en el accionariado de Abertis, una empresa con ingresos recurrentes y gran generación de dividendo.

Según fuentes conocedoras del proceso, ACS habría abandonado la opción inicial de utilizar a su filial alemana Hochtief, en la que controla el 72% del capital, como punta de lanza para encauzar la contraopa, y la alternativa que baraja es aliarse con grandes fondos internacionales.

Otro de los aspectos que estudia ACS es si lanzar la contraoferta en metálico o en una combinación de efectivo y acciones. Para el primer supuesto, requeriría del apoyo de un sindicato bancario dispuesto a financiar la operación.

Los asesores de ACS para la operación, JP Morgan, Lazard y Key Capital, llevan trabajando a fondo desde mediados de julio en los contactos con inversores internacionales y entidades financieras para sondear el respaldo a la eventual operación.

Simpatía del Gobierno

Una baza a favor de ACS es que una OPA alternativa a la de Atlantia contaría con la simpatía del Gobierno español, que teme que activos estratégicos para España como son las autopistas o los satélites pasen a manos foráneas. El Ejecutivo que encabeza Mariano Rajoy es muy consciente de que si Atlantia se hace finalmente con Abertis, el grupo transalpino pasaría a ser el mayor operador de autopistas de peaje en España y socio de control de Hispasat.

Una vez descartada por el Ministerio de Fomento, a través de Enaire, la opción de una contraopa del gestor aeroportuario Aena sobre Abertis, la alternativa de un ‘caballero blanco’ español de capital privado arropado por un grupo de inversores es la que más complacería al Gobierno. Pero todo depende al final de que la operación tenga viabilidad económica para ACS, que sigue haciendo números antes de decidir si da el paso adelante.

La adquisición de Abertis por ACS daría origen a un coloso mundial de las infraestructuras con ingresos conjuntos de casi 37.000 millones de euros y un resultado bruto de explotación (Ebitda) de unos 5.300 millones.

En los últimos años ACS ha logrado avances significativos en su saneamiento financiero. La deuda neta del grupo se situó a 30 de junio en 1.654 millones, un 55,8% inferior respecto a la contabilizada un año antes y con una disminución del 72% en los últimos cuatro años. El apalancamiento del grupo se situó en 0,7 veces el Ebitda anualizado.

La compañía de construcción y servicios obtuvo un beneficio neto atribuible de 416 millones en el primer semestre del año, lo que supone un incremento del 7,2% respecto a los 388 millones del mismo periodo del ejercicio precedente.

Se da la circunstancia de que el grupo ACS, que lideró en 2016 por sexto año consecutivo el listado de los grupos de construcción e ingeniería con mayor negocio internacional del mundo que elabora la publicación especializada ENR, fue socio fundador de Abertis junto a La Caixa, al promover ambos la fusión entre las concesionarias de autopistas Aurea y Acesa.

ACS llegó a controlar más del 25% del capital de la compañía concesionaria y a ser uno de los dos accionistas de referencia, pero posteriormente fue diluyendo su participación y en 2012 vendió su último 10% a OHL y a la propia Abertis.

En la memoria queda el intento de adquisición de Autostrade (ahora Atlantia) por Abertis en el año 2006, que fue fustrado por el Gobierno italiano y que dejó un amargo sabor en el grupo español y en sus socios. Ahora es Atlantia la que quiere reeditar la operación, pero con mando en plaza, e intenta ganarse el favor de los inversores y conseguir el beneplácito de los principales directivos de Abertis con un suculento plan de ‘stock options’.

La acción de Abertis ha superado ampliamente el precio ofrecido por la compañía italiana y cotiza en la actualidad en el entorno de 16,9 euros por acción, lo que, según fuentes del mercado consultadas por Europa Press, se explica por la expectativa de una posible mejora de precio por parte del grupo transalpino o de la llegada de una contraopa.

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