Los seis valores del Ibex más recomendados por las firmas de inversión | Mercados

La delicada situación geopolítica actual mantiene a las Bolsas mundiales operando en un ambiente de incertidumbre y volatilidad.

Concluido agosto, que tradicionalmente se traduce en una planicie para los mercados y una reducción del volumen de actividad bursátil, las Bolsas a uno y otro lado del Atlántico enfilan el último cuatrimestre del año con un ojo puesto en las tensiones generadas por el régimen de Corea del Norte, en las decisiones en materia de política monetaria de los bancos centrales y en el fortalecimiento del euro.

El Ibex 35 no ha logrado escapar de la incertidumbre provocada por las tensiones entre Pyongyang y Washigton y del impacto de la subida del euro y cerró agosto con un recorte del 1,93% que le ha hecho perder los 10.600 puntos tras tocar los mínimos desde marzo por debajo de los 10.200. La volatilidad experimentada por las entidades financieras y por aquellas más sensibles al efecto divisa contrasta con los valores más ligados al ciclo económico y al crecimiento del consumo. De esta forma, en el selectivo español hay una selección de valores sólidos que se mantienen indemnes a los vaivenes bursátiles y que se presentan como buenas opciones a la hora de invertir.

Entre los 35 miembros del Ibex, el consenso de las casas de análisis recopilado por Reuters apuesta por un grupo selecto de valores, aquellos a los que otorgan la mejor valoración (un 1 es la mejor y un 5, la peor) de cara a recomendar incluirlos en una potencial cartera de inversión. Aquí están reunidos los que mejores notas obtienen por parte del mercado.

Empresas que operan en el sector de las energías renovables, así como las compañías dedicadas a las infraestructuras se posicionan según los analistas como valores seguros sobre los que apostar tras el parón estival dentro de la Bolsa española.

  • Ferrovial. La firma del sector que mejor aguantó la crisis

La empresa de infraestructuras, con una puntuación de 2 sobre 5, es la cotizada con mejor recomendación media (siendo 1 fuerte compra y 5 fuerte venta), según el consenso recopilado por Reuters. Las acciones de la compañía, que cotizan en torno a los 19 euros, tienen un precio objetivo medio de 21,50 euros, un 13% más. En el año, las acciones han avanzado un 14,05%.

Según apunta Rafael Fernández Heredia, analista de GVC Gaesco Beka, los activos de gran calidad de la compañía son la clave de su recomendación de acumular. Entre estos destaca la evolución de autopistas y aeropuertos, como la ET 407, autopista de Toronto que muestra crecimientos constantes de ingresos. Con todo, desde Renta 4 advierten que en el área de construcción “continúa la presión en los márgenes por la mayor presencia de proyectos en fases iniciales y el menor peso de infraestructuras en la cartera”.

  • Acciona. La apuesta por las renovables sigue vigente 4,05%

La compañía, que obtiene en torno al 70% de su facturación de las energías renovables, también cuenta con una recomendación otorgada por los expertos de 2 sobre 5. Los títulos de Acciona, que cotizan alrededor de los 72 euros, tiene un precio objetivo medio de un 18% por encima, de 85 euros. A lo largo del año sus acciones han experimentado una revalorización del 3,25%.

Gracias a la mejora del precio de la electricidad en España, se prevé que la compañía crezca e incremente la producción eólica en EE UU. “Acciona cotiza a 7,8 veces el beneficio operativo bruto (ebitda) estimado para 2017, lo que no nos parece exigente si tenemos en cuenta el peso de las renovables – supondrán 68% del ebitda este año– y que el 20% del valor de empresa (capitalización más deuda) es de negocios patrimoniales (concesiones e inmobiliario)”, señalan en Sabadell, que le da un objetivo de 89 euros por acción.

  • ACS. La constructora más premiada por el mercado

El grupo dedicado a la construcción y desarrollo de infraestructuras tiene una recomendación de compra, con una puntuación de 2,1 sobre 5. Las acciones de ACS, que cotizan actualmente cerca de los 32 euros, tienen un precio objetivo medio de 36,49 euros, un 14% superior a su actual precio. Durante 2017, sus títulos han subido un 8,56%.

El final feliz de su refinanciación, la positiva marcha de la cartera y los apoyos con los que cuenta la compañía en los mercados estadounidenses y australianos son los puntos esenciales que señala Rafael Fernández de Heredia, de GVC Gaesco Beka como razones por las que la constructora recibe estas positivas recomendaciones.

Citi destaca como uno de sus puntos fuertes la reducción de la deuda hasta los 1.695 millones de euros a cierre de junio, un 55,9% inferior a la de hace un año, gracias a la fuerte generación de caja y a la venta de Urbaser.

  • ArcelorMittal. La siderúrgica continúa su expansión global 

La compañía siderúrgica, también con un 2,1 de valoración por parte de los expertos, continúa como un valor que debe tenerse en cuenta. Sus acciones cotizan a 23 euros y su precio medio objetivo está en 23,69 euros. En el año se revaloriza un 9,12%. Iván San Félix, analista de Renta 4, destaca el aumento de la demanda de acero, que se prevé que dará lugar a un volumen superior al previsto en un principio durante el segundo semestre del año. Francisco Rodríguez, de Sabadell, también es positivo con la compañía, gracias al esperado tirón de los mercados chino, ruso y brasileño.

Citi le ha subido recientemente el precio objetivo hasta los 30 euros por acción desde los 28 anteriores. El banco estadounidense prevé que mejore el ebitda más de lo previsto, que pague menos impuestos los próximos 18 meses y de una mayor aportación de las empresas en las que participa con otros socios.

  • Iberdrola. Morgan Stanley ve una joya en la energética

Iberdrola se consolida como una de las empresas con recomendaciones más positivas según el consenso recopilado por Reuters: alcanza una puntuación de 2,3 sobre 5. Sus títulos, que suben un 11,9% en el año en curso, deberían valer 7,17 euros, según los analistas. El viernes, cerraron a 6,87 euros.

Ángel Pérez, de Renta 4, señala que la firma tiene “numerosos proyectos en fase de construcción, cuyas puestas en marcha están previstas para el corto y medio plazo, en distintos países y negocios”. Morgan Stanley, que asigna a Iberdrola un precio objetivo de 8 euros por acción, asegura que “en los próximos meses, varios catalizadores impulsarán el precio de sus acciones: recorte de costes, nuevos proyectos y reestructuración”. El banco destaca el margen de crecimiento que Iberdrola tiene en el negocio de generación regulada y renovables en México y Estados Unidos, así como en el área de redes, también en EE UU.

  • Inditex. La ventas online, factor clave del crecimiento 

El gigante textil continúa expandiendo sus mercados y consolida su posición en el negocio online. Con una puntuación de 2,3 según el consenso de Reuters, sus títulos cerraron el viernes a 31,85 euros con un objetivo de 38.

Sara Herrando, analista de Norbolsa, destaca que la compañía tiene una estimación de crecimiento a largo plazo del 5%. Ignacio Romero, de Sabadell, refuerza la previsión de crecimiento de las ventas comparables a 10 años vista al 5,5% desde el 5% previo, ante la buena evolución de la plataforma online, que supone entre el 7% y el 9% de las ventas.

El experto de Sabadell le subió en junio el precio objetivo un 12%, hasta los 43,1 euros por acción: “La compañía cotiza ahora por encima de la su banda histórica de valoración pero confiamos en que puede sostenerla, por los resultados, por el entorno de crecimiento con tipos bajos y por las dudas (positivas) sobre su crecimiento a largo”, explicó en una nota.

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Estas son la veintena de familias que aún controlan un 15% del Ibex | Mercados

Un puñado de nombres ilustres se aferran con uñas y dientes a su estatus como comandantes del top empresarial español. Lo hacen frente al apetito inversor de grandes gestoras de fondos y hedge funds internacionales, que han redoblado su apuesta por la Bolsa española atraídos por un Ibex que se revaloriza un 10% en el año. Algunos (como los Albertos o las Koplowitz) remiten a otra época de oropel entre el empresariado español. Otros, como Berlusconi o Mittal, al interés del dinero por traspasar fronteras y asentarse en la Península Ibérica. Han obtenido sus derechos a través de la herencia de sus progenitores o bien (en el menor de los casos) o a través del éxito empresarial que supone ver cómo una pequeña empresa familiar se transforma en un gran grupo.

Un ejemplo de ello es Amancio Ortega. Es dueño de la que fue una pequeña firma de confección textil, convertida ahora en la mayor cotizada española por capitalización bursátil. Con un valor en Bolsa de en torno a 100.000 millones, controlar el 64,37% le vale a los Ortega para atesorar acciones por valor de 64.000 millones. Es la familia con una posición mayor en todo el Ibex.

El fundador del emporio textil español retiene poco más del 59% del accionariado. Lo hace en su mayor parte a través de su sociedad patrimonial, Pontegadea. El resto, 9,28% lo ostenta a través de Partler. Su hija Sandra Ortega controla un 5,05%. Heredó la participación de su madre y exmujer de Ortega, Rosalía Mera, que ostenta a través de ROSP Corunna Participaciones Empresariales.

Los Ortega son una de las 19 familias presentes en el accionariado de los 35 integrantes del Ibex. Entre todas retienen un patrimonio que bordea los 100.000 millones de euros (98.500 millones). Les vale para conservar el control sobre un 15% del selectivo, según los registros de la CNMV. Los accionistas deben informar al regulador si su posición supera el 3%. Y, en el caso de que tengan su domicilio en un paraíso fiscal, si controlan más del 1% de las acciones.

Entre las sagas familiares del Ibex 35 destacan los Grifols. Esta familia catalana abrió la puerta a inversores externos en 2006 cuando sacó a Bolsa la multinacional del plasma que había pasado de padres a hijos desde 1940. La familia, sin embargo, retiene un 30% del capital, atomizado en diversas sociedades en manos de padres, hijos, nietos y sobrinos. La inversión entre todos ellos asciende a 5.000 millones.

En la dirección de la compañía ha desembarcado ya la cuarta generación. Raimon Grifols Roura y Víctor Grifols Deu (tío y sobrino) asumieron el cargo de consejeros delegados en diciembre del año pasado. Sustituyen a Víctor Grifols, aún presidente pero sin funciones ejecutivas.

La familia fundadora controla el 30,79% del capital a través de las sociedades Deria, Scranton y Thortol, que agrupan diversas ramas familiares. En ellas están presentes también otros miembros del consejo ajenos a la familia.

El caso de Grifols ha sido repetido una y otra vez en muchas compañías españolas. Más en el sector de la construcción, donde las familias conservan una posición más o menos relevante en el capital de todas ellas. Empezando por la ACS. Allí el mayor paquete empresarial continúa en manos de dos primos que pertenecieron a la más alta gestión empresarial española: Alberto Cortina y Alberto Cortina Alcocer (popularmente conocidos como Los Albertos). A través de dos holdings empresariales —Corporación Financiera Alcor e Invermelin Patrimonio— retienen un 17,74%. Les sigue el presidente de la compañía, Florentino Pérez. Controla un 12,51% con una inversión de más de 1.200 millones.

Decir Florentino Pérez en ACS es lo mismo que mencionar a la familia Del Pino en Ferrovial. Esta saga atesora un 35,79% de las acciones de la compañía y buena parte de los asientos en el consejo de administración. En Acciona son los Entrecanales, cuya participación se eleva al 53,9%. Se mantienen como mayores accionistas vía dos sociedades constituidas en Holanda.

La pujanza de las familias en las constructoras contrasta con su declive en la banca, donde las grandes gestoras internacionales son ya sus accionistas de referencia. La excepción es la familia Botín. Jaime Botín es el mayor accionista en Bankinter, donde tiene cerca de un 24%. En Santander la familia controla un 0,9% tras la última ampliación de capital realizada. Dentro de ese porcentaje se incluye el 0,13% de Ana Botín.

No todos los nombres propios del Ibex se conjugan en español. La segunda familia con más dinero invertido procede de India y son los Mittal. Entraron en el capital de Arcelor en 2006 gracias a una opa que la fusionó con la mayor acerera del mundo. La familia copa el 37,8% del capital del grupo resultante. El otro nombre extranjero es el exprimer ministro italiano, Silvio Berlusconi. Replicó en España el grupo de comunicación que ya controlaba en su país natal, Mediaset, con la compra del 52% de Telecinco. En la actualidad ostenta un 50,2%.

Fuera del Ibex quedan algunas de las grandes fortunas de la empresa española. El magnate mexicano Carlos Slim controla un 70,8% de Realia y tiene un 61% de FCC, de la que Esther Koplowitz ostenta un 20%.

Sagas familiares

Los March ceden posiciones: Los March son una de las familias clásicas en la Bolsa española. A través de su brazo inversor, Corporación Financiera Alba, invierte unos 1.160 millones. Una posición que, sin embargo, ha visto mermada en el último año, cuando ha salido de, por ejemplo, ACS. Aún así, se mantienen en el capital de tres compañías del Ibex: Acerinox (18,95%), Indra (11,324%) y Viscofan (11,06%). En la primera comparten el accionariado con otra familia, la empresaria Alicia Koplowitz, que tiene el 9,883% de la siderúrgica. En la última está también presente la jerezana Ana María Bohórquez Escribano, con poco más del 5%.

Colonial, imán para América Latina: El miembro más nóvel del Ibex ha atraído en los últimos tiempos a dos familias latinoamericanas. Por un lado, este año ha ido destacándose el heredero del imperio mexicano Grupo Modelo (fabricante de la cerveza Coronita). Carlos Fernández González tiene ya el 13,76% del capital. Antes entró en el capital Alejandro Santo Domingo, miembro de la familia más rica de Colombia, que tiene un 7,33%. De mucho más cerca llega el dinero que ha invertido la familia Puig en la inmobiliaria catalana. Este año han aflorado un 5% del capital.

Los Lladó, fuertes en Técnicas Reunidas: El patriarca de los Lladó, José Lladó, retiene una posición de fuerza en el accionariado de Técnicas Reunidas. El 37,19% del capital que atesora le valen para ser el mayor accionista y su presidente ejecutivo. Su posición, que se eleva hasta el entorno de los 580 millones, está dividida en dos compañías. Por un lado, Aragonesas Promoción de Obras y Construcciones (que tiene un 5%). Y el 32% restante a través de Araltec.

Meliá, el gigante hotelero de los Escarrer: En el motor económico español (la industria turística), las familias desempeñan también un papel preponderante. Un caso paradigmático es el de la familia Escarrer, cuyo patriarca Gabriel Escarrer Juliá retiene un 50,9% del capital de la hotelera Meliá.

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Los siete valores con más potencial en el segundo semestre | Mercados

Las subidas acumuladas por la Bolsa en lo que va de año llevan a muchos a poner en duda que sea posible mejorar las rentabilidades.No obstante, las firmas de análisis siguen viendo oportunidad atractivas en un puñado de valores en los que el potencial supera el 20%.

Acerinox: a pesar de ser uno de los cuatro valores del Ibex 35 que acumulan pérdidas en el conjunto del año (9,5%), la compañía consigue colarse entre las cotizadas con más potencial.El consenso de los analistas fija su precio objetivo en los 13,61 euros por acción, lo que implica un potencial del 25%. Aunque en el primer semestre la compañía multiplicó por 17 el beneficio (151 millones), las cifras incumplieron las previsiones por la caída del precio de las materias primas y la baja demanda.Con la vista puesta en los próximos meses, desde Banco Sabadell esperan que la demanda se fortalezca. Los otros pilares de la compañía pasan por su posicionamiento enEstados Unidos y las medidas antidumping aprobadas por la Comisión contra el acero inoxidable procedente de China y Taiwan.

ACS: no muy lejos se sitúa la compañía que preside Florentino Pérez, con un margen de revalorización del 23%. Las últimas informaciones apuntan a que podría presentar una contraopa para hacerse con Abertis, pero de momento no hay nada en firme. Desde comienzos de año, los expertos han resaltado la presencia en EEUU como uno de los catalizadores para el negocio y evolución enBolsa de la cotizada.La mayoría de los analistas que siguen al valor aconsejan comprar títulos de la firma, otros cuatro recomiendan mantener en cartera y solo uno opta por sobreponderar.

Telepizza: la cadena de comida rápida volvió a la Bolsa en abril de 2016 y en su casi año y medio en el parqué, no ha vuelto a superar el precio de su debut: los 7,75 euros.A pesar de ello, el consenso del mercado cree que la empresa ha tocado suelo y puede ser el momento de la remontada.El precio objetivo que fijan los expertos consultados por Factset se sitúa en los 6,27 euros frente a los 5,18 euros de cierre del viernes. Uno de los atractivos de la compañía reside en su expansión internacional.A los 17 países en los que está presente se han sumado en los últimos meses Irán, República Checa y Paraguay.

Talgo: el fabricante de ferrocarriles se adjudicó el pasado noviembre el contrato delAVE en España por importe de 1.061 millones, en base al cual suministrará 30 trenes y se encargará de su mantenimiento los próximos 30 años. Esto permite a la compañía disipar las dudas que existían sobre la visibilidad del negocio de fabricación. A esto se suman las ventajas logradas enIndia, que según Ahorro Corporación, la pueden convertir en uno de los grandes ganadores del Proyecto Palakkad, previsto para finales de 2018. El consenso de Factset le concede un potencial del 20,6%, hasta los 5,74 euros.

Acciona: la caída experimentada por los resultados de Acciona en el primer semestre obedecen a la ausencia de extraordinarios. Es decir, no ha supuesto un cambio en la visión de las firmas de análisis que fijan como precio objetivo los 86,89 euros por título.Pero algunos departamentos como el de Renta 4 lo elevan a los 103 euros, lo que implica un potencial del 40,5%. Los pilares sobre los que se asienta esta recomendación es la apuesta de la compañía por las renovables y la mejora del dividendo con el apoyo de la generación de caja.

ArcelorMittal: con un potencial del 20%, el departamento de análisis de Bankinter confía en que la demanda de acero crezca este año más de lo previsto gracias a la evolución de China.De hecho, el jueves pasado ArcerlorMittal yAcerinox fueron los dos valores más alcistas del selectivo ante la recuperación del precio de las materias primas y las mejores expectativas sobre la demanda en el gigante asiático.Como en el caso de Acerinox, la cotizada se verá impulsada por las medidas antidumping de Europa y EE UU. En lo que va de año el valor se anota un 5%, ganancia que se amplía al 261% si se remonta a los mínimos de 2016.Los esfuerzos en materia de desapalancamiento han sido valorados por el mercado.

Ferrovial: con una cartera de pedido en máximos, los analistas confían en el devenir en Bolsa de la firma y elevan su potencial al 19%.Los catalizadores de la compañía pasan por el incremento de los ingresos derivado del tráfico en el aeropuerto de Heathrow y la autopista de Toronto, sus dos principales activos.Las inversiones enEuropa del Este podrían reactivarse después de la concesión del contrato de Budimex.Algunos expertos consideran, además, que la división de servicios está infravalorada. En este área y especialmente en Reino Unido, la compañía obtuvo un mejora de la rentabilidad en el primer semestre, que según los expertos de Renta 4 podría continuar lo que resta de año.

Castigo excesivo

Técnicas Reunidas presentó sus cuentas del semestre el pasado 28 de julio, que evidenciaron la debilidad a corto plazo y un fuerte consumo de la caja como consecuencia del aplazamiento de sus proyectos en Sudamérica y el retraso de los concursos en Oriente Medio.Esto llevó el miércoles a Renta 4 a sacarla de su cartera versátil.Los expertos de la firma de inversión creen que la compañía podría tener un comportamiento relativo peor que el mercado. “Es necesario ver un flujo de noticias positivo para dar credibilidad a las estimaciones anuales, que ahora pueden considerarse un tanto exigentes”, señala Aguirre.

Este movimiento contrasta con el efectuado por Credit Suisse, que a lo largo de la semana mejoró su recomendación sobre el valor de neutral a sobreponderar y estableció como precio objetivo los 35 euros frente al previo de 32 euros por título.El consenso de Factset lo eleva a 37,15 euros frente a los 30,6 euros en que cerró el viernes. Nueve firmas de análisis recomiendan comprar títulos de la cotizada; cinco, mantener; uno, sobreponderar; dos, vender y uno infraponderar.

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